實戰理論 - 沈振盈 2012年8月28日
實戰理論：「目測經濟」評賭股 - 沈振盈
昨日兩大澳門賭業股齊齊公佈業績，銀娛(027)與金沙中國(1928)兩者的表現可以說是天淵之別。
對於澳門賭業的分析，筆者過往曾發表過多次的評論，由去年底已預計博彩收益受內地因素影響，而預測增長放緩，到今年6、7月，當市場仍看著滯後的數據之時，已指出整個博彩業會因為賭場的市場推廣策略，用中場收益的增長，去抵銷貴賓廳收入減少的拖累。筆者每一個看好與看淡的評論，皆較大行及市場評論快一步，兼且是跟主流意見相反，但結果卻是筆者的論點正確。
這再一次印證，作前瞻性的預測，絕不能躲在辦公室看數字，一定要對行業的運作、客戶心態及最新的營業情況有深入了解。
銀娛貴賓廳收益勁
最近聽到一個新名詞，稱謂「目測經濟」，筆者頗有同感。若你完全不去了解近半年賭場的營運狀況，根本不能知道澳門的賭業在發生甚麼事情。就以金沙與銀娛的業績比較，榮辱互見。年初時，大行及主流評論皆以金沙城開幕作為看好金沙前景的理據。筆者當時已指出，絕不能以之與銀娛開新度假村相提並論，到了8月出業績時便可見真章。昨日的業績公佈，基本上與筆者的預測?合。
看好銀娛，除了是看好其賭場業務外，更相信貴賓廳業務之競爭力。在整體博彩業貴賓廳業務持續倒退之際，銀娛半年貴賓廳收益上升10%，單第二季同比也上升3.1%。
現時澳門賭業的情況，已到了「戰國時代」，因為增長已放緩，賭場間的競爭亦白熱化。不要只看博彩收益一個數字，而應從賭場之間的競爭力去作分析與取捨。
沈振盈
作者為證監會持牌人士
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