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2012年9月17日 星期一

財智語陸 - 陳永陸 2012年9月17日

財智語陸 - 陳永陸 2012年9月17日

財智語陸:QE3留有憧憬尾巴 - 陳永陸
伯南克推出QE3的時間表,較自己預期早了一點,市場普遍估計QE3即使出台,效果沒有前兩次的QE那樣震撼,但為何今次對整個商品及股市帶來如斯巨大的刺激?

究其原因,今次QE3有別於上兩次的一次性質,表面上雖然已列明了每月以400億美元買MBS,但實際上卻沒有明確說明規模,而且伯老亦表示,會因應客觀形勢來調節QE放水力度,因而放大了市場的預期。另一角度看,伯老雖然提早出招,但正因為留有「憧憬」的尾巴,變相收了先出口術再待總統大選臨近才出招之效。

伯南克重申,QE3的目的是振興就業,但要成就此結果需要漫長的時間。因此,今次決定不買國債而買MBS,另一目標是要提振樓市信心,進一步提升財富效應對經濟的刺激。

港股升浪未完
事實上,今次不是「一注過」QE,有一個潛在的意義,是希望減輕資金對投資市場的過份憧憬,最終可以引導部份資金流入實體經濟,可惜因為留有「憧憬」尾巴,如意算盤未能打響。

港股上周五急升,不少有貨者都借勢獲利,不過我仍認為港股的升浪應該未完,只不過指數或受制於地產股的獲利回吐而已。前周歐洲央行救市消息後港股的反彈,明顯是空倉回補所致。然而上周市場觀望美國QE結果,整體的沽空活動明顯大大縮減。因此,上周五的港股急升而成交再度大升,明顯已非空倉回補動力,而是有些長倉錢被迫挾買。不過,今轉升勢的韻律,將會由追強勢轉而炒落後。不要忘記,9月是第三季季結,基金仍要交成績,雖然市場對QE3的成效仍有疑問,但在資金放鬆的憧憬下,港股仍可受惠,資源股是其中一員,之前低吸的江銅(358)等,不用急沽。

陳永陸
作者為獨立股評人
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