大行報告 2012年9月20日
《大行報告》德銀:降金隅(02009.HK)目標價至7.44元 評級「買入」
2012-09-20 12:33:40
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德銀表示,在香港與金隅(02009.HK)管理層舉行路演(NDR)後,對旗下業務前景有信心,特別在房地產方面。同時,該行預料在河北大規模減產後,預期水泥業務回復盈利能力。基於估計第三季水泥表現疲弱,因此下調盈測,將目標價由7.81降至7.44元。
反觀房產方面,德銀預料金隅全年銷售可望突破100億人幣目標,較去年同期增長20%。該行補充,雖然保障房毛利較低,但資產周轉較快,可令金隅加快擴土儲。估計全年毛利率會由上半年35%下跌至31%,但會維持在30%的水平。
水泥方面,該行下調集團全年毛利預測10%,惟認為環渤海灣之水泥均價經已見底,並預計下半年供應不會出現增加,供需情況改善。長遠而言,由於環渤海灣市場已成成熟,相信需求仍疲弱。不過,市場更集中及積極拓展混凝土業務,可增強金隅議價能力,續帶動盈利增長。維持評級「買入」。(gi/a)
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