黃偉康 論盡股壇 伯南克看的非失業率
繼續昨日話題，就是美國為何現在推出QE3？
首先，我必須要說一句，我看錯了，因為於5月份時，我覺得美國沒有推出QE3的必要，但結果現在聯儲局推出了，所以我必須承認我錯了，可是我仍然
覺得，美國沒有必要推出QE3。 試想想，標普500指數已重上雷曼兄弟倒閉前的水平，同時美國國債孳息持續低企下，就是近日回升，10年期債券孳息亦只是1.8厘水平，這反映出美元資產仍然受到追捧，似乎聯儲局基本沒有必要增加額外資金，穩定美元資產的價格。
當然，投資者必須細心留意，就是QE3，與QE2並不相同，因為QE3的資金只是購買按揭抵押證券(MBS)，聯儲局亦解釋了用意何在，就是希望透過穩定樓市，減少負資產數目，推動經濟復甦，從而減低失業率。
透過穩定樓市去推動美國的就業市場，是否真的有效？如果真的可以，香港的樓價不斷上升，理論上香港的經濟，應該十分蓬勃，同時民生應該十分理想，為何香港市民對政府之不滿，有升無跌？故此，伯南克這個如意算盤，未必打得響。可是伯南克的目光有真的放在透過穩定樓價，去推低失業率這一環上嗎？事實上，他的立場可能只有兩個：一、是協助奧巴馬競選連任；二、是他明白現在推出QE3，資金一定不會如QE1及QE2般，由美國流出其他市場，令QE3的效用大減。
何解？當我都明白，美國的樓價基本上已經穩定下來，同時亦明白到推動樓市而穩定失業率，基本上並不可行，同時間美國樓市的供應量，基本上已經下跌，而且跌幅大於需求量，所以已導致求過於供的情況，加上按揭息率持續下跌，已減低持有樓房者的供樓負擔，同時令二手市場的供應量下降，而利率低企，亦會增加潛在買家投資房地產的意欲，增加需求量，這些理據及數據，伯南克一定比我清楚，所以他仍然要推QE3，自然有他另一套看法或原因。
事實上，伯南克深明一個道理，而這個道理是中國仍然未看通，或者現在看通，可是由於太遲，所以只能繼續看聯儲局玩弄這個把戲，而這個道理，就是不應在其他央行出手前，自行出手，因為這會影響了貨幣政策的成效，所以聯儲局在確定了歐洲央行購債後，才推出QE3；另一個道理就是要確保資金，可以全數或大部分用於本土市場之中，否則效用有限。
故此，伯南克是看準了全球的情況，而推出QE3，並非單看美國失業率而作出決定，所以中國的受惠程度，將十分有限，詳情明日再談。
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
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