青心直說 - 胡孟青 2012年10月22日
青心直說：資金氾濫假不了 - 胡孟青
還說沒有資金流入，金管局總裁陳德霖立即遭紐約交易員來一記掌摑了。上周五美國時間，由於港?升穿7.75強方兌換保證上限，金管局近三年來首次承接美元沽盤，銀行體系結餘因而增加。熱錢多、樓價又升未完，樓市指數之外，再來一個銀行結餘水平，兩個都是恐慌指標，當局要正視。
港元交投轉趨活躍
金管局堅持資金流入規模不大，的確結餘水平僅多了47億港元，小數目而已！但留意港?走勢的市場人士指，港元交投近期的確活躍，買賣雙方叫價差價收窄，幾次觸及7.75水平屢有承接，都表明資金流入港元規模加快是千真萬確的。
美國已經進行了三輪量化寬鬆，第一次有最多熱錢流入本港，經銀行體系結餘流入的規模就多達6400多億元，第二次就完全沒有觸發結餘上升，為甚麼第三輪量寬又會觸發資金再度流入？業內人士認為，再次憧憬內地經濟因素觸發了股票資金流入外，另一個較少人提及的因素，是之前企業發債集資籌得的外幣，開始被兌換回港元，都加大了資金需求。
如果以今年為止的數字，區內企業大概發行了超過800億美元的企業債，數目已經超出去年全年的560億美元，本港企業佔了相當的發債金額，最近中電(002)一批美元債亦因反應理想，增發了15年期。該批企業連同還有部份發行人民幣債券的公司，很多是沒有實際資金用途需求，他們既可先透過掉期市場拆出資金賺利息，又或者索性兌回港元，這都加大資金流入的壓力。
暫時仍然有理由相信，新一輪資金流入，未必會重演有如09年期間的瘋狂，企業港元頭寸之外，估計是股票錢為主，但資金進一步氾濫就是事實。
胡孟青
作者為獨立股評人
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