環球經濟 - 王冠一 2012年10月23日
王冠一財經專欄:捲土重來 盡地一煲
財經 - 環球經濟
王冠一
2012/10/22, 週一
自從在美國墨西哥灣漏油事故發生後,英國石油(BP)一直忙於變賣資產籌錢賠償,無奈BP在國際能源的舞台上,日益被其他主流大型能源商邊緣化。在俄羅斯擁有石油資產權益的BP,最近打算把前途押注在俄羅斯市場上,到底是否值得一博?
BP捲土重來的機會,來自BP與俄羅斯富商共同持有合營能源公司TNK-BP。事緣俄國最大國營石油公司Rosneft,有意鯨吞TNK-BP,問鼎全球最大上市石油公司的地位。以每日產油量計,中石油仍然是全球最大上市石油公司,根據2011年資料,中石油日產油量達243萬桶。Rosneft 若要壯大自己超越中石油,惟有向TNK-BP兩大合夥人接洽。
BP與俄國富商合夥人AAR,各持有TNK-BP五成權益,按常理Rosneft跟AAR同聲同氣,應該較易成事。但原來BP與Rosneft兩家各有盤算,讓BP出售TNK-BP的機會驟然升高。
BP的如意算盤是:出售TNK-BP權益予Rosneft後,BP所得代價除了150至200億美元現金之外,還有機會入股Rosneft一成至兩成股權,實際上BP只是把在TNK-BP的權益,由直接持有變成間接持有,兼且得到更多額外好處。
這些好處包括:為BP應付燃眉之急,所得現金可用於漏油事故的相關賠償;更重要的是,BP將有望成為俄羅斯政府後,Rosneft的第二大股東(俄國政府目前持有Rosneft75%權益,最終持股視乎提出以多少股權以購買BP持有的TNK-BP權益),從此對俄羅斯近半石油出產擁有一定的影響 力,並有望搶先於其他同業,開發北極地區能源。至於Rosneft方面的好處,則是符合俄羅斯入世後,政府致力改善營商環境,包括承諾加快國企改革,降低政府的影響力,甚至吸引外資投資俄國企業。BP能夠看準這次機會,這步棋似乎走得不錯!
不過,業界不少意見始終認為,BP此舉是把所有風險押注在一單交易上,風險太大。因為Rosneft方面仍有變卦可能:如果Rosneft成功收購AAR持有的TNK-BP權益,未必有興趣再收購BP的權益。再者,BP押注在Rosneft身上,主要是對俄國總統普京投下信任一票,因為 Rosneft崛起取代昔日的尤科斯(Yukos),全靠普京介入,BP的決定等同押注普京短期不會失勢。最後,俄國經商形象向來不佳,常常反口覆舌,BP利益未必得到保證,把未來能源開發寄託在俄國身上,要冒上所有雞蛋放在一籃子的風險。
況且,在北極能源開發項目上,Rosneft其實跟BP對手埃克森美孚及挪威國營石油公司Statoil亦簽署合作協議,實行「以夷制夷」。BP未必能夠獨享俄國資源。
最近英國軍工商BAE計劃與空中巴士母公司EADS合併,有意成為歐洲航天工業的巨無霸企業,奈何計劃快速夭折,只因為集團高層缺乏了對政治形勢的認知,以致白忙一場,但願BP與Rosneft的合作不會犯上同樣錯誤。
王冠一
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