財智語陸 - 陳永陸 2012年11月15日
財智語陸：新貸本月始見真章 - 陳永陸
港股昨日回升，暫時視為一個調整後的反彈。值得留意的是，前日借10月份新增貸款遜預期而借勢將港股壓下，昨日內銀股卻成為大市反彈的動力。市場現在對消息都會非常敏感，但定下神來看完整個大局，可以有另一解釋。
10月份新增貸款差於市場預期，當中是涉及了結構轉變。近年內地企業要向銀行借錢也非易事，另類的集資渠道如發債或信託貸款大行其道，所以銀行貸款少了，不代表整體貸款需求仍然疲弱。
事實上，銀行體系的融資結構亦在轉變中，當中的中長期貸款較上一個月多出408億元，增至1685億元，佔總新增貸款比重進一步上升至超過三成，其實這有一個深層次的代表性，就是市場對中長線的投資明顯增加了。
卡撒天嬌小注出擊
過去人行調低準備金率，市場對資金需求都未能配合，當過度集中在短債中，某程度上只反映企業要還債的迫切性。
十八大會議閉幕，可是至今仍然沒有一些大型的刺激經濟方案推出，但大家了解中央各會議的特點，應該會發現十八大會議很多時著眼在人事佈局上，反而關於經濟政策的決定，會在明年3月人大會議才落實。假設將中長線的貸款增加，套落來年3月人大可能推出的經濟動作，未來內地經濟增長，仍有回暖勢頭，單看10月份的貸款未免有點以偏概全。中央接班完成後，首重維穩，所以真正的貸款變化，應放在11月及12月的新增貸款表現。
另外，昨日收到一讀者來郵，問到卡撒天嬌(2223)是否可以出擊。其實，今次卡撤天嬌除了品牌效應外，招股規模較細，按理是細細粒容易食，而且毛利率亦有所提升，小注出擊無妨。
陳永陸
獨立股評人
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