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2012年11月15日 星期四

金融High Tea 2012年11月15日

金融High Tea 2012年11月15日
金融High Tea——阿爺坐不住
2012年11月15日
中共十八大閉幕,今日開一中全會就會選出新任總書記和常委班子。前日內地股市再插,傳聞前晚阿爺已經發功,被內地媒體形容為「管理層火線救市」,一方面加速引入境外資金入市,幾大部委決定增加合格境外機構投資者(RQFII)投資額度2,000億人民幣,令試點總額度達到2,700億元。另一方面,人民銀行繼續逆回購向市場投放1,860億元人民幣資金,實行放水救市。

阿爺坐不住,唔想產生新領導層這些大喜日子股市跌到七個一皮,連夜出招後,內地A股昨日企番穩,上證綜指上午一直下滑,到1點幾見底,然後一個小V反彈,最後升0.4%,但市底仍弱,成交少得嚇人,上海深圳加埋只有709億人仔。

火線救市內銀受惠
港股亦索到少少龍氣,昨日強番啲,近排好流行的「三點後跌市」並無再出現(即內地收市後港股再插深啲),尾市再彈上,以近全日最高位收市,升253點至21442點,國企股仲勁,漲1.7%。美中不足的是成交量麻麻,全日只有483億元。中環茶友話,大市係唔係企番定唔知,但有番啲顯著反彈,追沽太深的淡友中咗招。

睇大型股盤路,升市的確和內地放水有關,巨股類別中資金融股最受惠,恒生中國H股金融行業指數升2.1%,當中以國有四大銀行表現最好。

紙業股受內地炒作影響,人民幣匯價創新高,內地紙業股大幅上揚,福建南紙A股首先漲停板,佢哋買機器負債係美元,收入是人仔,人仔上升變相還少啲債,對佢哋有利,但本地上市造紙股就個別發展,玖龍紙業(2689)大升5.4%,相反理文紙業(2314)卻要跌0.3%,表面看玖紙總負債相對資產淨值比率高達122%,理文只有70%,人仔升值因素令玖紙受惠,但睇埋股價你就知,理文股價根本好強,本來就快升到全年高位,玖紙弱好多有排未到今年高位,而家只係追番啲落後。

睇好潤地看淡恒大
內房股都全線造好,當中表現最好係百零億市值的合景泰富(1813),勁升6.3%至4.74元,大隻內房股以華潤置地(1109)最好升3.3%,龍頭股中國海外(688)亦升2.7%至21.1元。潤地股價標青係因為瑞銀出報告唱好,指2012年銷量很可能超出其目標20%,按年升37%。

2013及14年盈測分別上調18%及13%,目標價相應由15.1上調至19.21元,評級維持「中性」。報告指潤地位於二線城市的三家商場,投資成本低,回報率有10%至20%,令人鼓舞,但同時指出中國零售銷售增長放緩,或會打擊所有商場經營者,特別是可能會降低其市盈率溢價。

瑞銀睇淡內地三線城市樓價,認為供過於求,所以唔係幾睇好主力發展呢啲地區的恒大(3333),預計恒大的項目將面對價格下調壓力。由於公司管理層定下目標要淨資產負債比率由今年6月底的107%下降至全年約80%的水準,瑞銀預期恒大要積極減低借貸及提供更多價格優惠加快去貨,加上今年降價促銷會影響毛利率。瑞銀將目標價由4.4元下調12%至3.86元,評級由「買入」降至「中性」。恒大昨日未受唱淡影響,股價仍升2.8%至3.71元。我就話潤地12.6倍PE,恒大得4倍PE,價差咁大係唔係已經反映咗業績差距呢又?

陸羽仁
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