實戰理論 - 沈振盈 2012年11月28日
實戰理論：快餐股危機未反映 - 沈振盈
市況仍是典型的轉倉格局，即市波幅百餘點，炒指數難有大作為。但個股方面卻有部份升勢淩厲，當中以內房股及濠賭股為甚。股價一直偏低的信德集團(242)，昨日亦出現大陽燭上升，突破全年新高，升幅接近一成。
這兩天港股的走勢，跑輸了區內股市，主要是受A股拖累，以及期指轉倉因素，令整體走勢受壓。但指數受壓之餘，其實見到大部份股份的支持力度不弱，大家亦不用過份憂慮。
現階段只要不是太重貨，面對的調整壓力也不會太大。筆者估計，最壞的情況也應可在20日線的21617水平找到支持。
客人持續減少
兩隻快餐股大家樂(341)及大快活(052)先後公佈了業績，盈利分別上升16%及10.3%。兩者的毛利率皆略有改善，但股價卻出現回吐。前者前日放榜，昨日已回調，後者則在前者公佈業績後急升，但在昨日即時回軟。毛利率改善，主要是加價刺激，及食物成本回落。但有一點要留意的，就是盈利的上升幅度，跟現時的估值比較，就欠缺吸引力。而且，租金及人工成本上升的影響，仍會陸續於未來的業績反映，這將會是一個逐漸浮現的危機。
早前筆者分析飲食業的經營狀況時已指出，快餐業的收益雖仍有輕微增長，但幅度正放緩，兼且是受加價所推動。但若以扣除價格因素的「數量」計，其實是出現倒退的。這亦反映出，到快餐店光顧的客人正在減退。上述數據正正是快餐業的宏觀市場狀況，反映行業前景存在隱憂，此隱憂其實並未在今次的中期業績中反映。
沈振盈
證監會持牌人士
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