《大行報告》高盛：周大福(01929.HK)業績遜預期 看12.5元
2012-11-30 11:48:12
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高盛表示，周大福(01929.HK)9月底止上半年純利下降32%至18.2億元，低過該行預期的12%，但未計入未變現對沖虧損；該虧損影響毛利率約2.7個百分點，調整後毛利率為29.1%，好過預期。若剔除此影響營業利潤該為33億元，而零售銷售增12%亦符合該行預期；但批發收入則較弱。
雖然過去12個月集團增長令人失望，但該行預期2013年將會復甦，增長重新加速，市場亦預期向下走勢即將結束。現已具加速增長的跡象，11月同店銷售增長轉為「實質上」正面。鑑於上半年復甦步伐緩慢，該行下調2013-15財年每股盈測10-11%，並預期下半年本港同店銷售增長1%，內地則9%。而2014年盈利增長則預料可重新加速至23%，維持「買入」評級，目標價12.5元。(ir/c)
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