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2013年1月28日 星期一

投資博客 - 石鏡泉 2013年1月28日

投資博客 - 石鏡泉 2013年1月28日
標普500是強弩之末?
上周五,標普500收於1,502,是自2007年12月10日以來五年新高,恒指會於何時見五年新高?今年1月11日,筆者於《經濟通》上有文「23721」,文謂:

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假如今個月,恒指收於23,721上則以月線收市價計,恒指將見出五年來的新高,如能於二月,見出24,989之上,則恒指更是創出五年來之新高。

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指數新高應是必然事,關鍵在於能否成交也創出新高。
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成交見出新高可能不是因一天、兩天有逾千多億成交,而是可能有逾月的每天成交接近千億,而出現月總成交創新高,之後才會出現單日成交創新高,但那時有貨者就要留心要否套利。這個時間可能在三至四月間出現。

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今日談美股五年新高,對一些投資者,可能是很掃興事,因為這個五年新高如果不是早作預期,而是今日才知,屬於「蘇州過後無艇搭」,反之更可能要另作考慮。於上周五,筆者在《經濟通》亦有文「牽牛上樹」:

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美股標普一度升穿1,500,為自2007年12月以來新高,但未能收於其上。

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同樣,恒指一度見出五年來相對高位,但昨日終以跌收。
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兩者均見牽牛上樹格,這是頗必然的,因為這個見新高之旅是始於去年六月,迄今為止這隻牛已是逾七個月大,老牛要不要抖氣以致要被?,是今時投資者所慮。

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不過,老牛如今時上不了樹,不打緊,因在2013年或之後,這隻牛是會上樹的,而且可能會上高樹。

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因果相合 股市估值合理
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股市升跌是有其因,而升跌是可被視為果。如因果相合,就是股市估值合理,但如有超賣,之後會回升急;如果超買,之後會回跌快。至於怎叫做超賣,怎叫超買,可以有個相對標準,但應難有個絕對、明確一刀切式的硬線標準。因為投資、炒賣是人的行為,是有主觀性、客觀性、盲動性與理性,這些都是矛盾的,也是另類因果。盲動得多撞了板,受了教訓便會學乖,很少人有塞翁失馬中塞翁的智慧,在福中憂禍、在禍中盼福,用諸股市,就是升了要憂跌,跌了可盼升。至於確切的升跌時間,就要微觀市場變化,預估人心之變,而這是絕不容易的。因為人心不同,各如其面,尤其是股民,一天之內,估升跌之心情,可能多變,但一變而成勢時,就會走向另個極端,想不被「勇」字派股民踩死,就只好適時轉膊,轉膊不難,適時就不易了,各位自行揣測好了。

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七個板塊落後標普大市
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標普500雖收於五年來新高,但這個新高並不全面,附刊是十張標普500的分類板塊走勢圖,當中只得消費品、金融與醫健三個板塊是帶領大市升,而其他的七個板塊都是落後於標普大市表現,為何如此?

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消費與醫健板塊涉民生所需,只要美國國債上限不斷被提升,福利續漲,這兩個板塊必不壞,至於金融板塊向好,優於標普500的表現,可能是因為2012年初或2011年時,美國金融板塊被看扁過度,超賣了,到今時就來個回歸本身價值(或被炒高?)至於其他的七個板塊就因為美國經濟不是全面向好,致回升乏力。

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果大於其因 要有個調整?
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如以上估計正確,則1,502的標普500,可能是強弩之末,未能再多所盼望,因為其果已大於其因,可能要「果」縮少少,好與「因」再相匹配,此即要有個調整。

筆者的估計可以錯,此即落後的七個板塊只是未發力,如能持續奮發向上,則1,502(或該區)並不為頂,亦即未超賣,亦即「果」還是細於「因」,那時1,565位(今時部分市場人士估的2013年標普500可見之高位)亦不為頂,而是可以見出歷史新高了。

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標普1,502與恒指的23,721,應該是表裏可相合,可共同進退,明天續。

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*編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《經濟通通訊社》、《晴報》、編者及作者無涉。

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