陸羽仁 BLOG 2013年1月28日
李寧財技
2013/1/28 上午 09:09:03
網誌分類: 經濟
美國房地產市數據利好、寶潔等美企業績靚仔，推動美股繼續造好。美國認真巴閉，至上周五，已經連升第八日，係2004年11月以來最長上升記錄。標普500指數2007年以來首次突破1500點這個心理關口。杜指漲71點至13896點，標普500指數升8點至1503點。
美國12月新屋銷量較去年增長8.8%，銷售價格中位值上漲13.9%至24.89萬美元。美國商務部預計2012年全年美國共賣出36.7萬棟新屋，創自2009年來新高，美國樓市有明顯復甦。
世界最大家居用品製造商寶潔公司(P&G) 上周五派成績表，上季凈盈利增長一倍以上，並上調了全年盈利預期。星巴克季度盈利亦不弱，較去年增長13%。微軟季度盈利小幅下滑，但營收高於去年同期。
市場焦點大蘋果股價繼續受壓，高盛將蘋果目標價由760美元下調至660美元。蘋果周四大插超過12%，但周五朝早彈一彈，又再跌過，收市再跌2.4%至439.88美元，連番急挫後，全球最大上市公司市值寶座，要讓位俾油公司Exxon Mobil。
有分析指，預計中國智能手機銷量銷量會達到2.4億部，蘋果公司今年將越來越多地依靠中國市場的增長來推動銷售，但形勢唔係好樂觀。市場研究公司Canalys表示，中國的智能手機市場，會由國內廠商佔據主導地位。中國有好多手機制造商仿制了國際品牌手機，然後以低價切入市場。例如國產的小米，功能同蘋果三星差唔多，售價只它們的一半，智能手機正開始向中國中小城市滲透，好似蘋果、三星這些國際品牌手機，價格昂價，在些地區缺乏競爭優勢。
即使單以高價位手機市場計，蘋果iPhone前景亦不妙。據Gartner和IDC等市場研究場公司發布的報告顯示，穀歌Android操作系統的手機在中國市場上佔了據領先地位，三星排名第一，而微軟Windows手機正開始搶奪蘋果iPhone的市場份額。當然，由於中國在全球智能手機市場咁龐大，全球第一，iPhone銷量肯定將會增長，但價格方面將會受壓。
更讓蘋果Fans憂慮的是，蘋果的壓力不單來自中國廠商，巴西、印度、印尼這些市場，本土廠商越做越好，正在不斷搶佔市場份額。事實上，蘋果去季銷量增長18%，但盈利130億美元，增長卻只有1千萬美元，盈利前景已經響起警號。蘋果要見底，一係股價跌到較低然後橫行尋底，一係在產品上有突破，例如今年推出的平價iPhone或其他新產品有驚人銷售。
另外想講講體育股李寧(2331)，佢大玩的財技，宣布發行既無年期亦無利息的「可換股證券」，變相2供1供可換股證集資逾18億元，以呢種未見過的方式集資，連分析員亦睇唔明。李寧宣布消息後上周五股價急插，收市報5.3元，跌14.7%，市值馬上蒸發9.6億元。
李寧搞的供股方式係咁，現有股東每2股可供1股可換股證券，供股價(李寧通告稱為本金金額)為3.5元，較停牌前收市價6.21元，折讓43.6%，集資額介乎18.48億元至18.69億元。呢種咁創新的可換股證無年期無利息，但卻擁有等同於普通股的分派權利，若該公司計畫派發股息或資本分派時，持有可換股證券的股東，可望收取與股份相同的股息或紅股分派。若公司清盤，可換股證券的還款權優於普通股股東，可換股證券的持有人亦可將之兌換成普通股。
李寧搞埋呢的複雜嘢，客觀上玩死小股東，因為普通供股時，供股前先發一個供股權，供股權可以上市買賣，股東唔鐘意供股，供股權又有有價時，可以賣掉供股權套現，但李寧呢種可換股證券直接發俾股東，應該無供股權，股東唔俾本金3.5元，就等如放棄證券，呢個技術安排令股東無賣供股權套現的機會，要沽唯有沽正股走人。現時李寧的大股東分別為由李寧家族控股的非凡中國(8032)佔25.3%、機構股東TPG佔5%、GIC佔3.7%，今次供股則由非凡中國及TPG將按60%及40%比例包銷，搞到咁複雜即係唔想小股東供，大股東似想低價增加持股量。
你可能會問，佢咁搞想低價增持，我跟佢咪有著數? 其實不一定如此，大股東控制公司有複雜的安排或長遠考慮，小股東買股多數想中短期上升，如果中短期唔升反跌，小股東就一殼眼淚。
你揸住李寧佢低價供股仲唔俾你賣供股權，自然一肚氣，你係非凡中國的股東，一樣一肚氣，因為大股東李寧入股非凡中國後，令人相信非凡會變為內房股，但佢最近退回地皮套現，原來是籌集資金去供股李寧，公司十幾億現金用咗去供股，以後變成控股公司，都唔使搞地產啦。
不過大股東太聰明，亦要付上代債，小股東跟你買股輸錢，唔係因為大圍市況，而係因你玩啲只對自己有利的財技，以後就好難搵人跟啦。
陸羽仁
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