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2013年2月2日 星期六

拉闊投資 - 曾廣標 2013年2月2日

拉闊投資 - 曾廣標 2013年2月2日

信佳賣廠大幅增值
2013/2/1 8:43:3
網誌分類: 經濟
輕工業出口股近年受制於人民幣升值及內地工資上升,盈利停滯不前,股價普遍跑輸大市,不過,電子產品公司的情況比較好,它們所需要的人手較少,有較固定的客源,因此,在大氣候惡劣時,銷售和盈利仍可保持平穩,若出現新的亮點,便可以提振股價。

信佳國際(912)一向是我的愛股之一,它以生產高級音響及電子教具等電子產品為主業,競爭對手少。吳老闆下海從商前,於理工大學任教,在領導研發新產品和爭取外國優質客戶方面,可收事半工倍之效。

信佳一向願意派高息,過去公司成長時,還會增派特別股息,近年業務處於整固期,但派息比率仍維持五成左右。它是3月年結的公司,在截至去年9月底的上半年度,信佳盈利輕微增長,每股賺18仙,派息7仙,我本來預期全年盈利約36仙,末期息至少仍派10仙。

早前,信佳宣佈在未來兩年將花8000萬元在東莞建新工廠,作為取代深圳其中一處舊工廠,既擴展產能,亦可減低工資成本。深圳和東莞兩地的薪金,大約有一成至兩成的距離。

建新廠短期內只是中性消息,喜訊來自周三收市後,信佳宣佈可望如期以大約1.7億多港元出售深圳的舊廠房,將帶來大筆現金回龍,而由於廠房早已長期折舊,帳面獲利達1.4億元,合每股超過50仙。

長期持有財息兼收
信佳的帳面資產淨值本來約為1.7元,加上這筆特殊盈利,每股資產淨值將增加至2.2元。信佳的市盈率預期低於6倍,息率逾8厘,股價偏低。

信佳本來已是淨現金公司,由於建新工廠的成本約是8000萬元,因此,當完成出售舊廠交易時,信佳手頭將增加數千萬元閒資,預期又會增派特別股息。

在宣佈賣廠細節時,管理層亦介紹業務的最新進展,電子產品銷售保持平穩,而由信佳成功研發的新一代藍牙產品,將成為未來的增長動力。在寵物用品連鎖店方面,信佳小心翼翼,只是緩慢的增加零售點,不過,管理層準備進軍寵物網店,若成功建立品牌,將是其寵物服務業的大躍進。

信佳股價周四反彈,但仍處於偏低水平,由於派高息,長期持有無後顧之憂,可望「財息兼收」。

曾廣標
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