暢談匯債 - 羅家聰 / 溫灼培 / 丁世民 2013年2月2日
暢談?債：危機紓緩歐元勿亂沽 - 馮鏗
踏入今年後，?市走勢各走極端，表現一枝獨秀的是歐元，弱勢畢呈的則有日圓和英鎊，至於與經濟表現掛?的商品貨幣則先升後回軟，於衝擊高位失敗後出現回吐，其後再回揚，嚴格而言則未能突破近期區間。加拿大央行表態短期內無意加息後，美元兌加元重越1算關口，但跟進買盤並不踴躍。
4月日圓再展跌浪
歐元高處未算高，主要是歐債危機紓緩，一度告急的西班牙病情轉趨穩定，指標孳息曾回落至低於5厘。而上周歐洲央行宣佈有逾百家銀行提早償還長期融資運作(LTRO)的低息貸款，更成為歐元破關的動力。原因是日本量寬抗衡通縮，聯儲局又維持買債規模之際，歐洲銀行提早償還貸款，令歐洲央行資產負債表規模回落至3萬億歐元以下。此消彼長之下，歐元升見1.3623美元的14個月高位，1月升幅逾3%，兌日圓更觸及的33個月新高，今年升幅逾8%。
英鎊本周曾跌至1.5674美元的逾五個月新低，歐元兌英鎊亦自2011年12月後首度升抵0.86關口。英鎊沽壓沉重，經濟基本面疲弱，自金融海嘯至今已三陷衰退、降級陰影大、避險功能減、擴大量寬規模壓力大等因素，均令英鎊遠遠跑輸歐元。
實際上，環球經濟雖有改善，前景仍是隱憂重重。美國去年第四季經濟再錄萎縮，政府提升工資稅，將令今年GDP增長縮減1%，避免跌出財政懸崖的自動削支方案一旦啟動，對經濟打擊程度孰未可料。歐債危機雖紓緩，但歐元區增長前景黯淡。西班牙第四季經濟萎縮0.7%，較第三季惡化。意大利預期今年經濟萎縮1%，德國剛公佈的零售銷售錄得近三年最大跌幅。最大出口市場的歐洲需求疲弱，中國和日本亦難獨善其身。
上周指日圓不宜再博反彈，僥倖言中。建議開設的英鎊買盤已止蝕，損失150點子，算是獲利回吐。現時入市宜順勢而行，歐元仍要等位買，建議入市位為1.352，相信2月要升抵1.378美元下一目標不難；美元兌日圓暫時會在90至93之間整固，待4月日本央行行長白川方明任期屆滿，掌舵人易角後，日圓才會再度開展新跌浪。
馮鏗
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