《大行報告》大摩：友邦(01299.HK)近期股價調整為買入良機
2013-06-06 10:29:25
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摩根士丹利表示，友邦(01299.HK)股價於去兩個星期累跌9%，跑輸跌幅6%的恆指。從基本面看，該行相信股價偏軟主要因近期東盟貨幣轉弱，以及息口向上所影響。不過該行相信，集團目前股價相當於今年預測市盈率為1.5倍，仍較目標價38元低14%，相信其風險回報比極具吸引力；近期股價調整為買入良機，評級為「增持」。
該行指出，集團的新業務價值中，非美元掛鉤貨幣佔50%，故集團的財務表現或會受匯率變動影響。該行指出，自4月中旬，集團的主要市場為泰國、新加坡、馬來西亞及印度，已上述市場的貨幣已貶值逾4.7%。另外，該行注意到過去一個月，債券孳息率大幅上升；短期而言，利率上升或會導致集團固定收益組合錄賬面虧損，對其資產淨值和償付能力充足率構成不利影響。根據集團數據顯示，利率上升50個基點將拖累資產淨值下跌28億美元，相當於去年底10%的資產淨值。長遠而言，孳息率上升利好壽險業務；利率上升50個基點將帶動集團整體內涵價值上升0.6%，以及新業務價值6%。
該行認為，貨幣走弱只會造成短期的匯兌風險；儘管存在不利的趨勢，該行仍預期集團可達到超過20%的基礎新業務價值增長，並相信利率上升對集團長遠而言有正面影響。(ir/a)
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