《大行報告》美銀美林降利邦(00891.HK)目標價至3元 評級「跑輸大市」
2013-06-06 11:03:54
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美銀美林指出，考慮到利邦(00891.HK)銷售疲弱及營運槓桿降低，將利邦2013-15年的每股盈利預期削減21%-24%。利邦現正受到疲弱的消費情緒及緊縮措施影響，加上去年錄得1億元非經常性收益，或令2013年的純利按年下跌37%。目標價相應由3.65元下降至3元，評級「跑輸大市」。
該行預期，利邦今年的淨開店數將少於10家，因品牌重整下更多D'urban專門店關閉。而今年新開的多數是特賣場，主力清理舊存貨，對收入及盈利貢獻較低。至於歐洲方面業務，去年已達到收支平衡，今年銷售或仍有增長，但盈利卻可能會受額外推廣支出，加上英國業務聘請高層管理團隊所拖累。
存貨方面情況正在改善，利邦設立了43間特賣場，並審慎地採購材料，估計今年上半年存貨周轉天數為370日或以下。惟今年資本開支可能較高，或達1.5億元，因數間香港店鋪需要搬遷。淨槓桿比率處於6%，屬健康水平。(bi/t)
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