網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2013年6月6日 星期四

財智語陸 - 陳永陸 2013年6月6日

財智語陸 - 陳永陸 2013年6月6日

財智語陸:個股氣氛差過大市 - 陳永陸


■合和地產兩個灣仔項目估值偏低,算是賣平貨;圖為董事總經理胡文新。資料圖片

港股繼續受外圍拖累而下跌,儘管恒指可守於22000點水平,但正如日前所言,個別二三線股出現急洗的情況,而昨日期指尾市跌幅雖然略為收窄,但整體下跌的股份仍較多,氣氛其實比指數表面所反映為差。指數股的重災區仍是本地地產股、收租股,主因明顯就是受利率趨升所影響。

之前已跟大家分析,美國經濟仍處反覆復蘇階段,而且沒有通脹壓力,自然沒有加息必要,近日美國債息抽高,是資金在不同市場拆倉所致。

地產股及收租股下跌,加上朗廷(1270)上市後表現不濟,今日公開招股的合和香港地產(288)的確有所影響。

合和地產有賣點
先撇除招股反應不論,合和集團(054)是將所有香港的物業投資、租賃、代理、管理,和酒店、餐館及餐飲營運,以及物業發展項目放進合和地產上,當中最著名的灣仔合和中心及九展中心,更是現成的核心收入項目。跟現有地產股及收租股的最大分別是,合和地產今次上市的定位焦點在於未來增長,當中包括2018年落成的合和中心二期,以及2015年落成皇後大道東200號灣仔市區重建項目。

從估值角度出發,假若以招股價的中間價作為定價,合和地產市值約305億元,按其已建成和待建的500萬平方呎總建築面積(GFA)計算,樓面呎價約6,100元。不過,如以香港地政總署去年7月賣出一幅北角商貿住宅用地,以及今年3月賣出的一幅酒店用地作參考,兩者的呎價分別約為9,300及7,000元。而合和地產位於灣仔核心商業地段的兩大項目,作價按理不只此價,所以今次集團招股價上下限定價,較淨值折讓將三至四成,算是賣平貨。

陳永陸
獨立股評人

上一則: 實戰理論:恒指下一站21500 - 沈振盈
下一則: 青心直說:繼續跟大隊喪炒 - 胡孟青
財智語陸 - 陳永陸 舊文