國際視野 - 王冠一 2015年6月20日
韜光養晦 重新話事 2015-06-19
原以為紐約WTI期油合約的江湖地位，從此被布蘭特 (Brent) 期油合約奪去。豈料近兩年石油市場的大事，讓 WTI 快速捲土重來。
2010 年底，布蘭特期油價格開始領先 WTI，兩者價差一度達到每桶 20 美元。當時因為美國原油皆集中到美國
中部庫欣 (Cushing) 儲存與交收，但礙於該處未有足夠運輸配套設施把原油輸往南部的煉油區，以致庫存倉存積壓，扭曲了原油價格應有市場價值。美國南部的煉油廠則更加依賴外購原油供應，慢慢布蘭特期油合約市場，變得較美國本土更加活躍，WTI的指標地位岌岌可危。
正當市場人人以為 WTI 已經被布蘭特取代之際，兩件大事為WTI重出江湖埋下了伏線。首先，美國近年大力發展頁岩能源，大批中小型頁岩能源商冒起，衍生對 WTI 期貨合約的需求。更重要的是，近幾年美國已默默地打通了由庫欣通往南部煉油區的輸油管道，既讓 WTI 油價回升至較合理水平，亦削弱了南部煉油區繼續透過布蘭特合約採購海外原油的需要。此消彼長下，布蘭特較WTI存在的溢價，已收窄至只有不足 4 美元。
再者，去年沙特阿拉伯忽然發動石油減價戰，國際油價大跌近五成，原油市場交投再度活躍起來。但值得注意的是，WTI的捧場客不比布蘭特期油遜色，這又進一步收窄布蘭特與WTI之間的價差。
布蘭特期油合約的成交量，近兩年一直超越WTI。但今年情況已經改變，WTI 的人氣快速升溫。根據資料，今年首五個月，追蹤WTI與布蘭特價差相關的期貨合約，平均每日成交量達 100 萬張，較去年同期大增 45%。
其中，WTI期油合約的成交量，更超過了布蘭特期油合約。CME 與 ICE (洲際交易所) 合計的平均每日 WTI 合約成交量為 100 萬張；較同期兩家交易所合計的布蘭特合約 87.6 萬張為多。壟斷了布蘭特期油合約交易的 ICE，在第一季財務報告上透露，集團的原油期貨市場佔有率已跌至 50% (去年同期為 55%)。
多得頁岩能源政策與沙特挑起的石油減價戰，WTI 期油合約得以強勢回歸；重新超越布蘭特合約並重奪指標地位，相信只是時間問題。納斯達克交易所已表示，未來幾星期會推出包括 WTI 與布蘭特在內的能源期貨合約產品，一方面反映出要跟 ICE 及 CME 分庭抗禮的野心，亦凸顯出 WTI 期油合約的市場價值，重新得到肯定。
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