國際視野 - 王冠一 2015年7月11日

國際視野 - 王冠一 2015年7月11日


加息態度 轉趨鬆動？ 2015-07-10
多位聯儲局官員自 6 月議息會議後都曾公開表示，估計最快會 9 月加息。但事實上，新一份議息會議紀錄，顯示委員對加息前景卻十分審慎。

由年初預期今年中加息，至當地公布第一季經濟數據差強人意後，加息預期延後至 9 月。不過面對內憂外患，現在看來還不能說準。

一方面，雖然美國經濟數據好轉，但仍存在不少隠憂，大部分有投票權的委員認為，加息前必須要看到更多包括經濟、就業、通脹數據轉強的跡象。不過，自上次開會後，經濟數據大多令人失望，特別是上周公布的勞動市場情況只屬好壞參半，增添加息不明朗因素。

除了數據牽著儲局鼻子走，美元強勢下，加息亦只會增添出口負擔。美元自 2014 年中以來持續走強，已蠶食經濟增長及通脹。有分析認為，受強美元影響下，美國今年經濟增長將被拖低一個百分點。

GDP、通脹低企下，又何來有加息條件？
是天有不測之風雲，還是儲局有先見之明？縱使儲局6月開會時，希臘還未至於違約脫歐、內地股市還沒致於崩跌；但會議紀錄顯示，儲局較以往放大了外圍因素的重要性，特別提到關注包括希臘局勢、以至內地經濟增長放緩，對美國經濟的影響。而近日市況正正拖儲局一把，令延遲加息機會再增。

基本加息條件欠奉；IMF 於會議紀錄公布前又再次提醒，聯儲局應暫緩至明年始加息等，都為短期內加息的機會降溫。由於預期今年加息的機會減低，交易員過去幾個月已持續買入 9 月份聯邦基金利率期貨合約（Fed Funds Futures Contracts）。市場並估計最快明年3月才會加息。

同時，利率期貨亦顯示，明年底前市場對息率變化預測，由是次會議紀錄公布前幾天的預期加息四次，減至目前只有最多三次，指標利率目標 0.75%。即加息將較預期遲且慢。

有趣的是，雖然聯儲局關注外圍市況惡化對美國經濟造成的影響，不過，美國總統奧巴馬及財長傑克盧仍繼續向市場派定心丸，堅持美國經濟正溫和增長，不會受希臘債務危機以及內地股市大跌影響。「府」「行」口徑不一，是反映儲局仍未做好加息準備，只是以關注中希市況為延遲加息的藉口？還是「府」「行」看法終於出現分歧呢？

王沛淇（王冠一財經頻道）
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