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2016年5月23日 星期一

健談匯市 - 陳健豪 2016年5月23日

健談匯市 - 陳健豪 2016年5月23日


【健談匯市】加息預期升溫債市成焦點(陳健豪)

美國聯儲局公佈議息會議紀錄,令6月加息預期「忽然」再次升溫,令美匯指數升至近3星期高位,單是過去兩星期已回升2.8%。美元轉強,人民幣自然受壓,不過投資者要留意,人民幣兌一籃子貨幣來看,其實在過去5個月,無論美元是強是弱,人民幣都在以平均每

個月貶值約 1.2% 的速度穩定下跌,其中日圓轉強雖令日本央行頭痛,但卻是中國人民銀行之好消息,人民幣跌日圓在5月份已跌至2014年以來最低水平,令中國成為日圓升值的受惠者,並在4月份連續兩個月取得出口增長,相反截至今年三月的6個月中,日本的出口卻每個月均出現下跌,此消彼長情況相當明顯,由此可見外匯市場一方之得是另一方之失,匯率成為近年救經濟的其中一招,各國都想將本幣貶值刺激出口之意圖相當明顯。

6月份加息預期,隨著多位聯儲局官員言論及會議紀錄後升溫,最新連紐約聯儲總裁杜德利也支持6或7月加息,令10年期債息就急升12.3基點並創下自去年12月以來最大單日升幅,利率期貨已反映加息機會由4%升至近30%,左右加息的當然是6月23日的脫歐公投。即使多位聯儲局官員唱好,但能一錘定音的還是聯儲局主席耶倫及副主席費希爾,下週五主席耶倫將公開發言,加上每年7月中耶倫亦會向國會報告半年貨幣政策情況,這些日子都值得投資者備忘,為下半年加息時間及次數定調。

一旦加息,對息口敏感的國債市場,隨時成為下週左右市場情緒的資產。一方面因歐洲及日本都在進行負利率,令投資者資金仍湧入債息較高的美國國債,3月份對美國長期國債需求高達236億美元,創下4個月以來最高,對穩定美債甚有幫助。不過另一方面,加息預期升溫自然影響債市表現,會議紀錄公佈後2年期債息已升至3月以來最高,而10年期債息亦回升至1.87%。更重要的是,紐約聯儲將會在5月25日及6月1日分別進行拋售2次房地產抵押證券 (MBS),雖然金融只有1.5億美元,規模並不大,不過市場視之為聯儲局開始收緊資產負債表的訊號,以便慢慢回收資金。而美國財政部剛剛遇著啱啱在秘而不宣40多年後,忽然公佈沙地阿拉伯持有美國國債1,168億美元,雖然比1月份紀錄高位低近6%,但亦屬全球12大美債最大買家。而近日美國參議院允許911受害家屬向沙地追究責任,雖然未有落實任何協議,但沙地已威脅出手在美國的7,500億美國國債及其他資產,當然一旦沙地拋售美債雙方都會受傷,現時可能只是「靠嚇」,不過兩地關係亦將左右美債市場走勢。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪
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