花旗看天下 - 張敏華 2016年7月26日
樓價下半年料升睇好地產股
2016年07月26日
近期本港樓巿交投轉趨活躍，帶動本港地產股股價造好。7月份至今，恒指累積升幅達5.8%，同期恒生地產分類指數累積升幅超過11%，表現優於恒指。花旗預期，今年下半年本港住宅樓價可望上升8%，因此繼續看好下半年本港地產股的表現。
積壓購買力可望釋放
本港樓巿自2015年8月至今年2月份，一直處於整固期。根據美聯統計，35間主要屋苑平均每星期的成交宗數只有34宗。但是，自今年3月份開始，每星期的平均成交宗數回升至67宗，升幅達一倍。樓價方面，根據中原領先指標數據，雖然年初至今，住宅樓價下跌4%，但對比3月時的低位，已經回升左2%。我們預期，下半年樓價有機會繼續上升，使全年本港住宅樓價由跌轉升，估計全年升幅可望錄得3%。
去年8月份至今年年初的數個月，環球股巿出現顯著調整，投資者也擔心美國會加快加息步伐，使買家對投資本港樓巿，採取審慎觀望態度。當時一手和二手的住宅成交量，每個月只有3000宗，遠低於2013年年初實施雙倍印花稅後的平均水平5000宗。這意味着，在該段時間積壓的購買力，每個月可能有2000宗，累積的需求可能達16000宗。這些積壓的購買力，可望於未來12個月內釋放出來，相信會是日後帶動樓巿成交宗數和住宅樓價回升的重要原因。
地產股估值仍吸引
至於估值方面，雖然發展商股價近期已累積一定升幅，但現時相對資產淨值折讓，仍然高達43%，高於平均值21%達一個標準差，顯示估值仍然吸引。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
張敏華
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