特朗普時代看好金融工業股
2016年11月15日
特朗普當選美國總統，上星期環球股票升2.5%，但中資股走勢相對落後，國企指數下跌0.6%。昨日，中港股市維持弱勢，恒指跌1.3%和國企指數跌0.8%。現時市場主要有兩大憂慮，第一是債息急升，第二是特朗普對華政策或影響中國經濟。
美債拍賣需求減 債息抽升
債券市場方面，特朗普勝出大選後，市場憂慮其增加基建開支的政策，會導致日後美國增加發債，所以在最近一次美國國債拍賣中，投資者反應冷淡，利淡美債氣氛。另外，特朗普強調要振興美國製造業，若稍後美國企業因政府減稅政策而把生產線，由新興市場搬回美國本土，生產成本上升或推升美國通脹。一旦市場對聯儲局加息預期有改變，國債孳息率或會上升。我們預期10年期國債孳息率，或由現時2.2厘逐步上升，於明年第4季或升至2.6厘。近日美國國債孳息曲線，特別是中長期債息上升速度明顯加快，有機會使債巿表現轉差。反而巿場憧憬加大基建開支和減稅，會有利經濟增長，使股巿受惠。當中我們較看好成熟巿場股巿，金融股、工業股和物料股。
中美爆貿易戰機會不大
特朗普對華政策方面，雖然市場憂慮特朗普上場或會觸發中美之間出現貿易戰，但我們認為，美國佔中國整體出口達18%，同時，中國持有兩成美國國庫債券，基於雙方利益，我們認為中美爆發貿易戰的機會不大。今次中港股票，主要是由於外圍的政治因素而下挫，參考今年6月英國脫歐時，當時恒指和國企指數都跌超過2%，但其後反彈幅度達到17%。分析各行業於英國脫歐之後一個月的表現，我們留意到，資源股、電訊、非必需消費品股和資訊科技的反彈幅度最大。現時，要揀選股票趁低吸納，我們較看好的行業，是配合中國經濟轉型至消費為主的行業，包括資訊科技、非必需消費品、工業和健康護理。
技術上，恒指昨日收報22222點，短期的支持或為11月9日總統結果宣佈日的低位21957點，再下一個支持位或為200天線21380點。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
張敏華
花旗看天下 - 張敏華 舊文
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