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2016年11月29日 星期二

陸羽仁 BLOG 2016年11月29日

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美股的薄冰
2016/11/29 09:24:36
網誌分類: 經濟
美股高位回落,杜指輕微回落54點,跌幅0.3%;小型股跌得比較多,羅素2000指數跌1.3%,中小型股由特朗普當選總統以來,一路升到上週五,回調幅度較大,也好正常。

在石油出口國組織(OPEC)召開石油會議討論減產分配

前兩日,外媒引述伊拉克石油部長表示,伊朗會與其他OPEC成員國合作,達成協議。消息即時推動美國1月期油上漲2.2%至每桶47.08美元。但對能源板塊未有起作用,杜瓊斯能源指數不升反跌1.3%。相信係能源指數由11月初的500,升至上兩日的534,已經累升了6.8%,都係時間要休整一下。

要留意的是,美元匯價在此期間上升了4.68%,美元升油價應該跌,但油價不跌反升,一來一回,油價在這段期間其實走勢相當強橫,比較一下同係大宗商品的黃金,同期大跌8.8%就知道。當然,這也與市場對即將召開的石油減產會議有一定憧憬有關。

美股近期屢創歷史新高,令人擔心如今散戶投資開始入場,正是這個短期升浪的尾聲。主要有幾個現象:

第一,投資氣氛近日全面逆轉,據AAI的調查,美國散戶投資者對股市的興趣由大選前的23%睇好,變成如今的49.9%睇好,是兩年來的新高。散戶樂觀通常係大市短期見頂之兆。

但今次特別之處係唔止散戶樂觀,連專業人士都樂觀。Investors Intelligence每週調查140個財經專訊的分析者,發現有55.9%取態樂觀,係去年8月以來的高位。

第二,投資者大量將資金投入股票ETFs,流出債券基金。大選後標普500指數升了3.8%,羅素500指數升了13%,短期升幅過巨。

第三,近期升勢計及一個完美的環境,但好多事情可能出錯。例如美元上升令誇國企業盈利受損,市場未預計聯儲局會加快加息,特朗普任何關於貿易戰的舉動會令市場恐慌等。

結論係升浪到如今已如履薄冰,小心再升一段就回調。

當然亦有人對升市有更根本性的質疑,財富管理公司Destination Wealth Management的總裁Michael Yoshikami話,「特朗普政策」其實只係建議,到目前為止什麼都未有落實。當政策真正要推出來的時候,未見得會一帆風順,屆時相信會有很多政治團體認為政策難以做到稅務平衡、赤字將大幅推高為由,處處阻撓,特別茶黨議員,唔會接受這一套;

第二是利用減稅刺激經濟增長,最終都會帶來高通脹問題。高通脹率將會增加企業及個人融資的成本,倒過來成為經濟增長的阻礙;

第三是強美元對美國企業利潤造成負面效應。事實上,已有很多企業開始提出強美元對盈利的影響的警告。當美元轉強,美國商品及服務會對海外買家來說將會變得更貴,對企業盈利不利。

當市場冷靜下來,就會睇到更多負面的東西,不過當美股回調時,美息應該也會回吐,因為它們是因為同一個原因而上升,美元亦會軟番啲,對人民幣的壓力亦會減弱,相信唔使等到1月,在12月美元已會見一個小頂。

陸羽仁
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