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2016年12月23日 星期五

對沖人生 - 錢志健 2016年12月23日

對沖人生 - 錢志健 2016年12月23日


對沖人生:
狂人上場或癲到盡


■亞馬遜股價曾試過一年爆升九倍,又試過暴跌九成。 資料圖片



「順勢而行,長短均可,風險控制,量力而為」,這16字是我操作的座右銘。時代不同,一些策略如股票高頻交易,在交易日完結前已把盤路平倉。如果看芝加哥恐慌指數VIX,本年完結前11.36水平,市場

確實有憧憬。倒數的日子,除非是「毀滅性」恐襲,難以令金融市場倒塌。

亞馬遜曾一年瀉九成
(1)文章出版的今天,真的不知道美股道指會否有力去到兩萬點這個歷史里程碑。這兩萬心理關口重要嗎?從交易員的角度,一萬點、兩萬點當然是「大大大」心理關口。1999年3月29日,道指第一次破1萬點,那場光榮戰役,依然歷歷在目。我在投資的領域度過了四分一個世紀,依然不停看、不停分析、不停碰釘、不停下結論。特朗普自總統選戰日贏了後,道指在落筆一刻已創造了17次新高。

九十年代中,互聯網興起。新經濟體系,亞馬遜、eBay、雅虎Yahoo!及美國在線AOL更成了那些年的當紅炸子雞。1998年,新經濟體系股票隨互聯網興起,強力急升,亞馬遜在1999年,整年上升了900%。2000年科網股爆破,同一隻亞馬遜,年內跌了90%。科網股自2000年中爆破後經過16年,亞馬遜依然是科技股龍頭,其他三隻已經無以為繼。

(2)亞馬遜作為多元化的網上公司,又創新里程碑。亞馬遜是互聯網公司霸主,市值達3,661億美元,最近新搞作是Amazon Prime Video,開始製作自家串流節目,或注入和Netflix不一樣的綜合娛樂項目。Amazon Prime Video最近進駐香港,吳彥祖透過AMC電影及製作公司(市值30億美元),拍了第一季《Into The Badlands》,講到現今的「惡土」不少人居住,他在劇中是一惡霸的攝政王,希望把一和他身世相同的年輕人帶進人間「樂土」。有好的自家製作或購入出色劇集能令流量及用戶壯大,其他商業契機便會應運而生。

(3)在操作世界永不能預設立場,否則會變得死硬,不夠靈活。對沖基金界「神人」索羅斯這句名言具啟發性:「我之所以和其他投資人不同,不在於常常做對,而在於我比其他人更擅於發現自己何時做錯」。我過去廿多年,以電腦程式及長短倉為主打,對揀股票有一定見解,最難掌握的依然是外滙走勢。我相信強美元走勢會持續,人民幣或有繼續貶值的空間。2017年美元強勢受追捧依然是趨勢。

香港亂局或延至行政長官選舉後。亂局中,香港競爭力自然下降,民間更不會大量投資。李首富已很少投資香港,甚至大規模走資到海外,故此香港GDP應大幅下降,失業率攀升。香港樓房價格仍持續上升,亂局或者令供應更少、大陸資金大舉南下走資。美國狂人上場,可以好到你唔信,癲則可以去到好盡。Merry Christmas!

錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出

錢志健
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