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2016年12月23日 星期五

陸羽仁 BLOG 2016年12月23日



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特朗普升突市
2016/12/23 08:36:41
網誌分類: 經濟
先預祝各位有一個愉快的聖誕節!
週四美股繼續在窄幅波動,收市輕微向下,杜指微跌23點,收報19919點;標普500指數跌4點至2261點,交成淡靜。估計美股水靜鵝飛的狀況,會維持到今年年底。沃爾瑪下跌2.3%,係拖累杜指的主要元兇。

上文提過特朗普效應係美國這個超級牛市其中一個主要因素,在大選以後短短6個星期就推升杜指1600點!摩根大通首席經濟學家Bruce Kasman昨日認為,目前的狀況是投資者對特朗普政策的過份樂觀,股市大升與經濟學家計算以後認為經濟只會較好而不會大好之間,出現升到脫軌的狀況。通俗啲講係升突咗。

CNBC最近總結了13位頂尖的華爾街經濟學家,發現他們對於美國今年經濟增長的平均預期只有1.7%;明年為2.3%;2018年為2.5%,低過特朗普在9月競選時所講的,在新政實施以後,會為美國經濟最少帶來3%,甚至可能5%或6%的高增長。

經濟學家不同意特朗普政策會帶來強勁增長的主要原因,是沒有足夠的資料設定經濟模型去演算結果;另外,他們也懷疑特朗普的經濟計劃,只提出潛在的好處,但沒有顧及潛藏的風險。例如特朗普提議減稅及降低金融機構的監管,但忽略了推動經濟的效力會受到利息上升、強美元、通脹及財赤等衝擊。基本上,經濟學家根本覺得特朗普的政策,對經濟會帶來負面因素。

Bruce Kasman就認為,財政刺激或許是適合的,但要小心國會,特別是「赤字鷹派」,他們不願意進行以赤字為代價的減稅及增加財務支出計劃。所以特朗普要順利推出政策,會面對一定的挑戰。

高盛在最新的文章更認為,特朗普的經濟刺激計劃,將推高通脹和實際利率,對美元有利,而非風險資產:股市。高盛分析師Charles Himmelberg和James Weldon認為,特朗普的政策,其實好壞不一,限制移民,不利於增長。而放鬆法規和稅務改革能促進投資,在這個憧憬下,股市大熱,但也顯示投資者忘記了一個事實,美國已經接近充分就業,意味著新的刺激會讓通脹上漲的幅度高過經濟。而聯儲局可能會更快地加息,逐步收緊金融環境使商業週期平穩,這將限制股市進一步走高。

高盛分析師認為股市大幅反彈,會弄巧成拙,這意味著聯儲局需要更激進地應對金融環境的寬鬆,而美國,特別是全球經濟的潛在增長依然緩慢,股市其實很脆弱。雖然特朗普團隊仍然堅持對經濟強勁增長的預測,但睇美股現時已開始橫行,似乎對所謂高增長的預期,已打了一定的折扣。

陸羽仁

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