陸羽仁 BLOG 2016年12月23日
特朗普升突市
2016/12/23 08:36:41
網誌分類: 經濟
先預祝各位有一個愉快的聖誕節！
週四美股繼續在窄幅波動，收市輕微向下，杜指微跌23點，收報19919點；標普500指數跌4點至2261點，交成淡靜。估計美股水靜鵝飛的狀況，會維持到今年年底。沃爾瑪下跌2.3%，係拖累杜指的主要元兇。
上文提過特朗普效應係美國這個超級牛市其中一個主要因素，在大選以後短短6個星期就推升杜指1600點！摩根大通首席經濟學家Bruce Kasman昨日認為，目前的狀況是投資者對特朗普政策的過份樂觀，股市大升與經濟學家計算以後認為經濟只會較好而不會大好之間，出現升到脫軌的狀況。通俗啲講係升突咗。
CNBC最近總結了13位頂尖的華爾街經濟學家，發現他們對於美國今年經濟增長的平均預期只有1.7%；明年為2.3%；2018年為2.5%，低過特朗普在9月競選時所講的，在新政實施以後，會為美國經濟最少帶來3%，甚至可能5%或6%的高增長。
經濟學家不同意特朗普政策會帶來強勁增長的主要原因，是沒有足夠的資料設定經濟模型去演算結果；另外，他們也懷疑特朗普的經濟計劃，只提出潛在的好處，但沒有顧及潛藏的風險。例如特朗普提議減稅及降低金融機構的監管，但忽略了推動經濟的效力會受到利息上升、強美元、通脹及財赤等衝擊。基本上，經濟學家根本覺得特朗普的政策，對經濟會帶來負面因素。
Bruce Kasman就認為，財政刺激或許是適合的，但要小心國會，特別是「赤字鷹派」，他們不願意進行以赤字為代價的減稅及增加財務支出計劃。所以特朗普要順利推出政策，會面對一定的挑戰。
高盛在最新的文章更認為，特朗普的經濟刺激計劃，將推高通脹和實際利率，對美元有利，而非風險資產：股市。高盛分析師Charles Himmelberg和James Weldon認為，特朗普的政策，其實好壞不一，限制移民，不利於增長。而放鬆法規和稅務改革能促進投資，在這個憧憬下，股市大熱，但也顯示投資者忘記了一個事實，美國已經接近充分就業，意味著新的刺激會讓通脹上漲的幅度高過經濟。而聯儲局可能會更快地加息，逐步收緊金融環境使商業週期平穩，這將限制股市進一步走高。
高盛分析師認為股市大幅反彈，會弄巧成拙，這意味著聯儲局需要更激進地應對金融環境的寬鬆，而美國，特別是全球經濟的潛在增長依然緩慢，股市其實很脆弱。雖然特朗普團隊仍然堅持對經濟強勁增長的預測，但睇美股現時已開始橫行，似乎對所謂高增長的預期，已打了一定的折扣。
陸羽仁
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