立論：聖誕鐘敲響港股好戲
■港股或有望在聖誕前反覆向好。 資料圖片
傳媒頭條是絕佳市場前景的反向指標，日前有傳媒以「深港通無料到」作為頭條標題，很大機會已向讀者透露了年底大市前景的玄機，港股或有望在聖誕鐘聲響起之前反覆向好，甚至有機會重覆2014年底滬港通通車至2015年上半年那段走勢
，在明年上半年創出52周新高。
自深港通通車之後，即使事前投資者對通車後的港股成交不寄厚望，港交所（388）依然連日回落。跟本欄持相同意見，看好明年上半年港股前景的投資者，可考慮趁最近股價回調至190元附近收集，且看明年上半年會否上演「世紀之戰」（韋家輝經典電視劇「大時代」之續集）？
最近陸續收到多家外資大行的明年投資策略報告，普遍對明年環球市場後市看法偏向樂觀，惟對新興市場卻持中立偏淡的態度。今年環球市場存在眾多不明朗因素，市場依然在跌跌碰碰之下反覆偏穩，就目前所知，未來一年不明朗因素較2016年為少。
雖說市場共識的意見往往較難實現（因為已有太多相同意見者下了注碼，未來加入看好行列的潛在買家不足），但就目前市況判斷，目前市場上已將身家性命財產押注於看好後市的投資者，似乎依然只是少數。
美滙指數明年或破頂
目前市場上較為非共識的意見，似乎是看好明年新興市場前景。投資者不敢樂觀，是因為過往在美元偏強的情況下，新興市場往往錄得資金淨流出。然而，美元已連續多年強勢，加上自從特朗普當選美國總統後，幾乎連3歲的小童都一面倒看好美元。
不錯，以歐元及日圓為主要權重的美滙指數，在未來一年仍有機會再創新高。然而，不少新興市場都是商品及生產原料的出口大國，在商品價格回升之下，新興市場貨幣未必會兌美元進一步大幅貶值。
上周多份傳媒大字標題報道多隻新興市場貨幣創出近10年新低，近期低位或已成為未來大半年相關貨幣的重要支持。
依此推論，未來一年新興市場不似會錄得大規模的資金外流。然而，港股受制於弱人民幣趨勢，或有機會較其他新興市場慢熱。不過，由於恒指及國指由商品、銀行及保險股主導，而上述股份受惠於全球再通脹趨勢，明年上半年港股指數的表現，應該不會像過去兩年一樣，大幅跑輸成熟市場。上述看法的大前提，是未來一年人民幣的貶值速度不可太快，而目前一般相信，未來幾年人民幣將繼續按每年兌美元貶值3%至5%的速度下行，只要跌幅不超出上述範圍，港股就會有運行。
惟不想坐困愁城的投資者，可考慮將部份資產轉投受惠日圓貶值的日本出口股。此外，最近日本計劃開放賭業，加上2020年東京奧運在即，這或將刺激未來幾年日本本土的基建需求，該國的基建建築及相關儀器供應商，未來盈利前景將可看高一線。
後記：上期本欄引述傳媒指香港寬頻（1310）將改名為「香港寬帶」，公司公關電郵澄清，相關傳聞乃網絡謠言，公司並無改名計劃，特此更正。
作者客戶持有香港寬頻財務權益
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
林少陽
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