國家赤字的背後 2017-04-27收藏文章
財政部網站由2009年開始公佈第一季度財政收支數據，今年第一季度卻首次出現財政赤字，究竟是好是壞？其實，中央政府早已擬安排今年財政赤字規模創歷史新高。故此，積極財政政策不僅體現在財政支出上，還在減稅降費政策，以及通過PPP模式（政府和社會
資本合作）、産業基金，釋放萬億社會資本，激發市場活力，從而穩定經濟的增長速度。
在內地經濟下行的壓力下，某程度上需要政府投資來支撐經濟增長。參考內地官方資訊，今年預算批復下達進度比往年進一步加快，全部預算批復速度比往年提前約一周，新增地方政府債務也已全部下達。
不過，目前內地經濟增長新動能尚未能抵消傳統産業調整帶來的壓力，第一季度進出口數據雖然向好，但未必能全面拉動經濟。早前，中央政府工作報告提出，今年財政赤字率（財政赤字與國內生産總值比率）擬按3%安排，財政赤字2.38萬億元，比去年增加2000億元。儘管赤字率不變，但隨著經濟總量加大，財政赤字規模也明顯增加，增強積極財政政策力度。其實，若加入政府基金預算賬本中的專項債券、地方政府債券置換存量債務、國家發改委萬億級的專項建設基金，實際財政赤字遠高於3%。
除了預算赤字之外，中央政府還利用預算外資金和公共部門(包括國有企業和國有政策性銀行)的支出與收入來支持經濟，支撐內地企業信用質量。目前，中央實施的積極財政政策，著力點在於推進供給側結構性改革，解決結構性失衡問題，從而轉向綜合施策，加大民生保障，通過減稅降費等政策落實驅動及鼓勵研發創新。
觀察第一季度財政支出結構，主要的增長集中在民生領域，支出流向教育、醫療、社會保障以及科技等項目，財政支出結構正在逐漸改善，地方財政支出積極性較高。隨著大規模減稅降費政策從4月起開始實施，第二季度積極財政政策力度或將更大。中央的減稅政策帶有針對性，如中小企業研發費用稅前加計扣除比例擴大，在促進科技型企業發展的支持較大，有利於創新。爲幫助小微企業發展，小微企業減半徵收企業所得稅範圍再次擴大。爲了促進養老、就業問題，原先到期稅收優惠政策延續，減稅降費本身就是積極的財政政策。
此外，積極財政政策包括了全面採用PPP及産業基金模式發揮資金槓桿作用，激發市場活力，投入不同的基建項目中。從國家赤字以及積極財政政策的角度部署，投資者應多予留意內地基建以及民生項目如教育、醫療、社會保障以及科技項目。
~TITLE_S~中環人 - 溫天納 2017年4月27日 舊文
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