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2017年5月18日 星期四

拉闊投資 - 曾廣標 2017年5月18日

拉闊投資 - 曾廣標 2017年5月18日


珠船受惠兩大計劃
2017/05/17 08:41:20
網誌分類: 經濟
「一帶一路」增速,「粵港澳大灣區」上了日程,珠三角一帶的港口業和物流業受到更大重視,相關內地A股近期有良佳表現,但在香港上市的紅籌股珠江船務(560),卻由於本身因素,股價仍處於弱勢。

珠江船務在粵港澳主要從事

客運、貨運和碼頭經營,去年收入減少5%,但盈利上升20%,因部份盈利來自一次性收益,若扣除非經常性項目,珠船的業績只是持平;同時,派息由早一年的10仙減少至9仙,派息比率不足30%,引來機構投資者沽貨。

去年底仍持有6%珠船的某投資基金,在4月減持至5%以下。但當股價跌至二元樓下時,由於股息收益率接近5厘,加上母公司持續增持,令股價不再大跌,處於橫行局面。

去年11月,公司宣佈廣東省政府旗下的母公司認為珠船股價偏低,準備在市場增持,母公司接連買貨,包括四月份買了上千萬股,買回部份由基金沽出的珠船。

當母公司看好之際,基金卻投了不信任票,這很可能是「賺多派少」的原因。珠船在年報中稱,派息比率根據公司的現金流而定。去年度的現金由9億元減至8億元,主要是由於耗資2億多元,從母公司收購兩間姐妹公司。

管理層強調這是對珠船有利的收購,可以擴大營業範圍至經營油氣及碼頭維修,但新收購項目去年盈利只是約一千餘萬元,基金股東可能認為買價並非廉宜。

去年港澳旅客減少,導致收入和盈利均下降,但在貨運方面則有上升。在一帶一路的指引下,珠船已和一些東南亞國家商討展開高速客運服務,加上港澳遊有所回升,對於今年客運可有較高期望。貨運和物流方面,隨?珠三角港口整合,有望吸引更多貨品進出華南。

珠船每股帳面資產淨值大約2.5元,並未計算貨倉土地的大幅增值,預期今年盈利可維持不少於30仙。而派息也將由於上市20周年而增加,現價珠船可伺機收集。

曾廣標
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