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2017年5月22日 星期一

陸羽仁 BLOG 2017年5月22日

陸羽仁 BLOG 2017年5月22日

美元弱撐美股
2017/05/22 09:04:53
網誌分類: 經濟
上週美股杜指繼週三大插372點後,連彈兩日,上週五升141點,收報20805點,標普500指數升16點,收2382點,升幅都係0.7%;納指升29點至6084點,升幅0.5%。全週埋單計數,杜指和標普500指數下跌0.4

%,納斯達克指數下跌0.6%。

美股上週五反彈,除了受到聖路易士聯儲主席James Bullard有關美國貨幣政策的言論刺激之外,也與美企繼續公佈靚仔業績,提振市場投資情緒有關。也可以看成是在跌市之後,市場情緒穩定下來之後的反彈。

上週五,Bullard在聖路易士的華盛頓大學發表講話,他表示美國宏觀經濟數字在今年3月聯儲局議息會議後表現麻麻。他指出,美國失業率4.4%,接近全民就業水平,但由於見不到美國通脹率相應提高,所謂低失業率變成一個對經濟增長而言,不是一個有意義的指標。相反地,美國通脹數字及預期,近幾個月都意外地出現向下走的勢頭。

於宏觀經濟數字方面,美國今年第一季GDP增長年化率只有0.7%,預期第二季的經濟增長會上升,但未夠力量推動今年的增長超越2%的水平,他預期今年經濟增長也只有1.9%。

聯儲局在今年3月加息之後,市場預計6月會再加。Bullard指出,在正常情況,市場預期利息週期向上,長期利率會向上,而通脹率及通脹率預期會維持在聯儲局的2%目標水平不變。不過,自從3月以來,長期利率卻回落,而通脹預期亦下降,市場對於加息政策的預期回落。他認為市場的反應意味著市場認為聯儲局現行的政策,相對於近期的美國宏觀數字,過於進取。

至於美國勞動市場,他留意到勞動投入的增長在過去兩年都在減弱,在2015年2月的非農就業報告中,美國勞工投入增長按年增長2.3%,時至今日已下降至1.6%;另外,私人部門的時薪增長是3.4%,但現在已減至1.7%。顯示美國勞動市場的改善正在放緩,他的結論係,即使美國失業率再降低,對通脹的影響不太,美國通脹升不到上去。所以他認為聯儲局只再會加息一次,更估計美國未來更要推出量化寬鬆刺激經濟。

不過,值得注意的是,監於Bullard向來都是「鴿派」,一直不大看好美國經濟前景,所以,他上週五對聯儲局不應持續加息的講法,並非新看法,加上他只是少數派,對聯儲局收緊貨幣政策的決定,也不會有太大的影響。事實上,據上週五的利率期貨交易數據顯示,交易員預期聯儲局於6月加息的機率為80%,加息已經係大概率的事情。美國上週五升市,還是大跌後出現反彈的狀況居多。

另一個提振市場氣氛的是農業和建築設備製造商迪爾(Deere)公佈業績,盈利輕輕鬆鬆跑贏大市,股價抽升7.3%,創紀錄新高的122.24美元,令到標普500工業板塊升1.3%,領漲大市,其中Caterpillar及GE都升超過2%,係表現最好的杜指成份股。

截至上週五,已經公佈財報的標普500指數成分股已超過九成,據湯臣路透資料顯示,預計美企第一季盈利增長為15.2%。而預計第二季盈利增長為8.5%,會大幅放慢,不過,分析指出增幅很大程度要睇美元匯率的波動。

美元第二季以來就已經貶值3.2%。由於美元第一季就已貶值,海外業務比重偏高的公司最受惠,除能源業以外,有超過五成營收來自海外的標普500成分企業第一季的盈利成長13.2%。相比之下,在國內營收佔比超過五成的企業,盈利增長只有10.6%。標普500指數今年上漲6.5%,而小型股指標指數羅素2000指數只上漲1%。由於羅素2000指數的小型股比較著重於國內市場,顯示了美元匯價對大企業影響多於小企業。反映美元兌6隻主要貨幣匯價的美元指數上週五顯著回軟,由朝早的97.92一路向下,跌到收市的97.12,美元弱勢亦幫了美股一把。

陸羽仁
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