美元弱撐美股
2017/05/22 09:04:53
網誌分類: 經濟
上週美股杜指繼週三大插372點後，連彈兩日，上週五升141點，收報20805點，標普500指數升16點，收2382點，升幅都係0.7%；納指升29點至6084點，升幅0.5%。全週埋單計數，杜指和標普500指數下跌0.4
%，納斯達克指數下跌0.6%。
美股上週五反彈，除了受到聖路易士聯儲主席James Bullard有關美國貨幣政策的言論刺激之外，也與美企繼續公佈靚仔業績，提振市場投資情緒有關。也可以看成是在跌市之後，市場情緒穩定下來之後的反彈。
上週五，Bullard在聖路易士的華盛頓大學發表講話，他表示美國宏觀經濟數字在今年3月聯儲局議息會議後表現麻麻。他指出，美國失業率4.4%，接近全民就業水平，但由於見不到美國通脹率相應提高，所謂低失業率變成一個對經濟增長而言，不是一個有意義的指標。相反地，美國通脹數字及預期，近幾個月都意外地出現向下走的勢頭。
於宏觀經濟數字方面，美國今年第一季GDP增長年化率只有0.7%，預期第二季的經濟增長會上升，但未夠力量推動今年的增長超越2%的水平，他預期今年經濟增長也只有1.9%。
聯儲局在今年3月加息之後，市場預計6月會再加。Bullard指出，在正常情況，市場預期利息週期向上，長期利率會向上，而通脹率及通脹率預期會維持在聯儲局的2%目標水平不變。不過，自從3月以來，長期利率卻回落，而通脹預期亦下降，市場對於加息政策的預期回落。他認為市場的反應意味著市場認為聯儲局現行的政策，相對於近期的美國宏觀數字，過於進取。
至於美國勞動市場，他留意到勞動投入的增長在過去兩年都在減弱，在2015年2月的非農就業報告中，美國勞工投入增長按年增長2.3%，時至今日已下降至1.6%；另外，私人部門的時薪增長是3.4%，但現在已減至1.7%。顯示美國勞動市場的改善正在放緩，他的結論係，即使美國失業率再降低，對通脹的影響不太，美國通脹升不到上去。所以他認為聯儲局只再會加息一次，更估計美國未來更要推出量化寬鬆刺激經濟。
不過，值得注意的是，監於Bullard向來都是「鴿派」，一直不大看好美國經濟前景，所以，他上週五對聯儲局不應持續加息的講法，並非新看法，加上他只是少數派，對聯儲局收緊貨幣政策的決定，也不會有太大的影響。事實上，據上週五的利率期貨交易數據顯示，交易員預期聯儲局於6月加息的機率為80%，加息已經係大概率的事情。美國上週五升市，還是大跌後出現反彈的狀況居多。
另一個提振市場氣氛的是農業和建築設備製造商迪爾（Deere）公佈業績，盈利輕輕鬆鬆跑贏大市，股價抽升7.3%，創紀錄新高的122.24美元，令到標普500工業板塊升1.3%，領漲大市，其中Caterpillar及GE都升超過2%，係表現最好的杜指成份股。
截至上週五，已經公佈財報的標普500指數成分股已超過九成，據湯臣路透資料顯示，預計美企第一季盈利增長為15.2%。而預計第二季盈利增長為8.5%，會大幅放慢，不過，分析指出增幅很大程度要睇美元匯率的波動。
美元第二季以來就已經貶值3.2%。由於美元第一季就已貶值，海外業務比重偏高的公司最受惠，除能源業以外，有超過五成營收來自海外的標普500成分企業第一季的盈利成長13.2%。相比之下，在國內營收佔比超過五成的企業，盈利增長只有10.6%。標普500指數今年上漲6.5%，而小型股指標指數羅素2000指數只上漲1%。由於羅素2000指數的小型股比較著重於國內市場，顯示了美元匯價對大企業影響多於小企業。反映美元兌6隻主要貨幣匯價的美元指數上週五顯著回軟，由朝早的97.92一路向下，跌到收市的97.12，美元弱勢亦幫了美股一把。
陸羽仁
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