看好新興市場
2017/05/09 08:38:08
網誌分類: 經濟
股市是炒預期的，到好消息真正出現時就出貨。歐美股市在中間派馬克龍勝出法國大選後，一如所料並無太大興奮，法國CAC指數不升反跌0.9%；德國DAX微跌0.2%。
美股則靠穩，杜指微升5點，收報21012點；標普500指數平
手離場，收報2399點；納指升2點至6103點。最威水的是蘋果，升2.7%至153.01美元，創出歷史新高，市值一度首次升穿8000億美元。又一次證明現金為王，特別是蘋果這種懂得大量花錢回購股票的公司。
EverBank World Markets的總裁Chris Gaffney評論法國選舉結果時指出，法國馬克龍勝出大選的利好因素，其實已經在第一輪選舉以後的兩星期升市中反映了出來。市場唔會因為一個理由連續作出兩次的相同反應。
雖然馬克龍今次贏出大選，亦唔等如法國以至歐盟將會一帆風順。德國商業銀行的首席經濟師指出，歐元區的未來，其實依靠成員國對穩健政府財政的承諾，但法國的候任總統馬克龍並未能夠讓歐元區邁向這個目標。
在馬克龍當選的第二天，歐洲委員會主席容克就狠批法國這個歐元區第二大經濟體的財政支出太高，指法國政府花費太多金錢，而且用在不正確的地方，長此下去不是辦法。
馬克龍承諾上台之後會大肆進行勞工及稅制改革，又話會推出500億歐元的刺激經濟計劃，但法國興業銀行首席經濟師 Michala Marcussen昨日就大潑冷水，預計法國未來十年的經濟增長率不會超過3%。
講番美股，美國6月期油昨日再升0.2%至每桶46.3美元，推動能源股反彈，杜瓊斯能源分類指數升0.7%跑贏大市。
對於美股近日在接近歷史高位橫行，有新債王之稱的DoubleLine Capital總裁Jeff Gundlach昨日話，基於新興市場無論係市銷率（Price to Sales ratio）及市賬率（Price to Book ratio）都只後美股的一半，係時候睇睇新興市場啦，佢建議投資者同時買入MSCI新興市場股票基金（ETF）和沽出標普500股票基金（ETF）。佢預計美股今個夏天會出現一個冧市。
Jeffrey Gundlach在Sohn投資年會上，強勢美元等同於新興市場的弱勢，而美元指數今年以來已經下跌了3%，未來還將繼續下挫。佢澄清自己也不是看跌美元，只是不看漲而已，認為那些以為聯儲局只要加息美元必上漲的傳統邏輯，並不是100%成立。由於不看好美元，他因此相信新興市場比歐洲和美國上漲潛力更大。
佢承認這種投資策略並不是從根本上看空標普指數，而只是相對的價值投資。標普在過去一年半以來表現沒有特別出色，而新興市場股指卻漲勢迅猛，今年以後已跑贏了美股大盤。買美股指數基金的被動型投資方式被神化，一定程度上「泡沫化」，因此預言主動型投資管理將捲土重來。他發現，凡是在新興市場跑贏標普指數的時期，主動型投資的回報率也能跑贏標普大盤。這似乎為去年遭受重創的主動型投資者帶來希望，美銀美林的資料顯示，去年僅有19%的大型主動型基金經理跑贏了大盤。
Gundlach去年曾在同一個投資年會上建議買入一種房貸REIT ETF，同時沽空某支公用事業板塊ETF，結果賺得的淨回報率為40%。他在去年的年會上也押寶當時無人睇好的特朗普會出任美國總統。所以佢估野住績相當唔錯。若然Gundlach講法是對，今年夏天美股調整的話，屆時將有更多錢回流包括亞洲在內的新興市場。
陸羽仁
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