談國論企 - 黎偉成 2017年6月14日
《談國論企－黎偉成》經濟５月份傳統淡季穩增勝去年可續俏看前景
《談國論企》中國的（ｉ）規模以上工業增加值和（ｉｉ）社會消費品零售總額於２０１７
年５月份持平於對上一個月的同比相對穩快增長，為傳統淡季中頗為不俗的表現，加上（ｉｉｉ
）貨物商品進出口皆有明顯上升，相信（ｉｖ）全國房地產
開發投資和（ｖ）全國固定資產投資
（不含農業）會加大發展力度，促國內生產總值ＧＤＰ全年增長會達《政府工作報告》預定的６
﹒５％甚至略高。
＊零售工業生產房地產等發展均優於上年＊
據國家統計局所發布的最新數據顯示，中國經濟於二季度特別是５月份的傳統淡季，仍然呈
現２０１６年同期的未淡帶旺的錯縱複雜現象：（甲）內需仍然相對殷切，特別是：（一）社會
消費品零售總額於２０１７年５月份達２﹒９４５９萬億元同比名義增長，不僅持平於對上月的
１０﹒７％高水平，且所涉額度更較４月份的２﹒７２７８萬億元環比增加７﹒９９％，和使１
－５月份累計所達１４﹒２５６１萬億元同比增加１０﹒３％，較１－４月份１１﹒３１萬億元
的１０﹒２％升幅提升０﹒１個百分點；更佳者，為社會消費品消費總額於２０１７年５月份相
對於上年同期的１０％升幅多增０﹒７個百分點，足見市況保持穩快成長的基調不變。
尤其是網上零售銷售１－５月份２﹒４６６萬億元同比增加３２﹒５％，較１－４月份持平
於１－３月份的３２％要高０﹒１％，其中實物網上銷售１﹒８７９８萬億元同比增長
２６﹒５％，比１－４月份所增的２５﹒９％多增０﹒６個百分點受惠於（ｉ）社會消費模式有
提質，和（ｉｉ）居民的收入與國民經濟基本同步增長。
（二）規模以上工業增加值５月份持平於４月份的同比增長６﹒５％，較３月份的７﹒６％
的升少增１﹒１個百分點，相對於２０１６年５月份所增的６％，卻又提升約０﹒５個百分點，
其中具高增值能力的行業如電氣機械和器材製造業、計算機通信和其他電子製造業增幅較大，顯
示製造業甚至整體國民經濟正處於有序和漸進的轉型升級軌道。
同樣惹人注目之處，為（三）房地產開發投資於１－５月份累計３﹒７５９５萬億元同比名
義增加的８﹒８％，無疑較１－４月份２﹒７７３２萬億元所增９﹒３％低０﹒５個百分點，但
住宅的投資和發展不錯（１）開發涉資２﹒５４萬億元同比增加１０％，因（２）商品住宅的銷
售面積於１－５月份累計達４﹒７９５７億平方米同比增加１１﹒９％，額度３﹒６６萬億元則
上升１５﹒３％，足見新建商品住宅市況保持興旺的表現，相信受惠於居民有十分強烈的住房剛
性需求。
再看（四）固定資產投資（不含農戶）於１－５月份累計達２０﹒３７１８萬億元同比增加
８﹒６％，相對於１－４月份１４﹒４３萬億元的８﹒９％和１－３月份的９﹒２％升幅有所收
窄，乃因（Ａ）第二產業中之採礦業的固投同比仍然下降１１﹒４％，唯是製造業投資
６﹒４１８３萬億元同比增長仍維持於５﹒１％的水平，使整體工業固投升４﹒１％；而（Ｂ）
第三產業的基礎設施固投４﹒２３萬億元續大幅長２０﹒９％，其中道路與水利固投分別大幅增
加２３﹒１％與１４﹒７％，和（Ｃ）中央項目固投同由前此之跌轉升，亦對固投產生穩定的良
性作用。
＊外貿態佳信貸全面增長通貨價穩均佳＊
國民經濟值得俏看，因（乙）對外經貿保持穩快增長的勢頭，尤其是（五）貨品貿易進出口
總值於５月份達２﹒３５萬億元人民幣的同比增長１８﹒３％，相對於４月份２﹒２２萬億元所
增的１６﹒２％提升２﹒１個百分點，使前５個月累計１０﹒７６萬億元的平均增幅致
１９﹒８％的相對高水平，保持良性和積極的發展態勢，其中（１）貨物貿易出口是月之１﹒３
２萬億元同比增加１５﹒５％，較４月份１﹒２４萬億元所增１４﹒３％多增１﹒２個百分點，
而月環比增加６﹒４５％，並使１－５月份累計５﹒８８萬億元同比增加１４﹒８％，保持三連
升的勢頭，便可見２０１７年的出口情況確有相對明顯的改善。（２）進口１﹒０３萬億元增
２２﹒１％，比４月份所增加的１８﹒６％多增３﹒５個百分點，和使１－５月份累計達
４﹒８８萬億元的升幅達２６﹒５％。此因（３）中國對歐盟、美國、東盟及日本的雙邊貿易有
不同程度改善，料此情有望持續。
（六）製造業採購經理指數（ＰＭＩ）５月份持平於對上一個月的５１﹒２：出口新訂單分
類指數於５月份達５０﹒７和環比增加０﹒１個百分點，起碼止住４月份５０﹒６的環比回落０
﹒４個百分點之況；生產情分類指數５３﹒４，仍處於擴張軌道，力度相對強勁。
（丙）價格因素：（七）居民消費價格（ＣＰＩ）即使三連升，唯是同比和環比分別增長１
﹒５％和０﹒３個百分點，因多項服務收費和非食品的價格相對較快升勢有所放緩，主要受惠於
工業生產者出廠價格（ＰＰＩ）同比增速放緩至５﹒５％，漸見受控；而食品價格特別是鮮菜和
肉禽及製品價格於跌後普處低位浮沉，相信通貨價格基本可維持穩勢，與整體國民經濟大致同步
發展，乃良性現象也。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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