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2017年6月30日 星期五

拉闊投資 - 曾廣標 2017年6月30日

拉闊投資 - 曾廣標 2017年6月30日


滬港聯合家底厚可低吸
2017/06/30 08:41:34
網誌分類: 經濟
近日個別細價股被洗倉,而剛宣佈業績的滬港聯合(1001,前稱萬順昌)一度勁跌一成,但這主要是反映出市場對滬港的業績未盡滿意,因此出現獲利回吐,與細價股斬倉潮無關。

滬港的盈利增加四成半至合每股15.9仙,末

期息派2.49仙,連同中期息合共派4.8仙,較去年也有可觀增長。不過,早前因為公司宣佈在上海賣商廈套現套利令到股價炒升至1元。同時業績報告顯示公司的鋼鐵本業仍處於艱難期,因此派成績表後隨即惹來獲利回吐,至90仙左右才見承接。

滬港是本港老牌鋼鐵代理及加工企業,但由於姚老闆熟識上海,因此陸續增加在當地的房地產投資。初時是買入二手商廈進行改造,增加其租金回報,然後以較高價賣出圖利,及後再買入另一橦進行改造,不過近年公司在上海轉趨積極,既買入了第二棟商廈,也投資於地產基金進行舊樓重建。

若鋼鐵業回復興旺,滬港會是雙翼齊飛,可惜鋼鐵部份繼續遇冷,去年度營業額顯著下跌,毛利亦減少,只能靠地產業務支撐,也只好趁機沽出在普陀區的商廈套現資金。

然而普陀商廈往年的升值早已在帳面上計算,因此在今次售出之後,帳面上所帶來的利潤並不高。雖然有數億資金回籠,但大多用來償還銀行債務,未能派發很有吸引力的股息。

市場擔心售樓收益在新一年將無以為繼,而鋼鐵業雖見好轉但難有重大突破,因此股價受壓是可以理解。不過中長線投資而言,持有滬港還是有保障。

現時滬港在上海擁有浦東的商廈,正在積極改造,引入新租客,出租率今年可望增至八成,帶來租金收益和資產增值。在聯營公司方面,數百個住宅單位己落成及售出,可望在年內帶來回報,管理層更有意把部份股權賣出,套回較多現金和利潤。

按目前情況,新一年度滬港盈利至少可保持於每股15仙,現價市盈率只是五倍多,而派息可望維持於於五厘左右。帳面資產淨值今期已增至1.7元,在新一年度可望超過1.8元,市帳率低至0.5倍,是名副其實的雪茄屁股,低風險高回報。

曾廣標
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