滬港聯合家底厚可低吸
2017/06/30 08:41:34
網誌分類: 經濟
近日個別細價股被洗倉，而剛宣佈業績的滬港聯合（1001，前稱萬順昌）一度勁跌一成，但這主要是反映出市場對滬港的業績未盡滿意，因此出現獲利回吐，與細價股斬倉潮無關。
滬港的盈利增加四成半至合每股15.9仙，末
期息派2.49仙，連同中期息合共派4.8仙，較去年也有可觀增長。不過，早前因為公司宣佈在上海賣商廈套現套利令到股價炒升至1元。同時業績報告顯示公司的鋼鐵本業仍處於艱難期，因此派成績表後隨即惹來獲利回吐，至90仙左右才見承接。
滬港是本港老牌鋼鐵代理及加工企業，但由於姚老闆熟識上海，因此陸續增加在當地的房地產投資。初時是買入二手商廈進行改造，增加其租金回報，然後以較高價賣出圖利，及後再買入另一橦進行改造，不過近年公司在上海轉趨積極，既買入了第二棟商廈，也投資於地產基金進行舊樓重建。
若鋼鐵業回復興旺，滬港會是雙翼齊飛，可惜鋼鐵部份繼續遇冷，去年度營業額顯著下跌，毛利亦減少，只能靠地產業務支撐，也只好趁機沽出在普陀區的商廈套現資金。
然而普陀商廈往年的升值早已在帳面上計算，因此在今次售出之後，帳面上所帶來的利潤並不高。雖然有數億資金回籠，但大多用來償還銀行債務，未能派發很有吸引力的股息。
市場擔心售樓收益在新一年將無以為繼，而鋼鐵業雖見好轉但難有重大突破，因此股價受壓是可以理解。不過中長線投資而言，持有滬港還是有保障。
現時滬港在上海擁有浦東的商廈，正在積極改造，引入新租客，出租率今年可望增至八成，帶來租金收益和資產增值。在聯營公司方面，數百個住宅單位己落成及售出，可望在年內帶來回報，管理層更有意把部份股權賣出，套回較多現金和利潤。
按目前情況，新一年度滬港盈利至少可保持於每股15仙，現價市盈率只是五倍多，而派息可望維持於於五厘左右。帳面資產淨值今期已增至1.7元，在新一年度可望超過1.8元，市帳率低至0.5倍，是名副其實的雪茄屁股，低風險高回報。
曾廣標
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