何車500：
光控目標價24元
■光控的券商股質地，十分明顯，可受惠於A股入摩指。 資料圖片
中國光大控股（165）上月升上18.8元，見19個月以來高位，現時回落至16.86元，調整幅度達一成，正好趁低上車。A股入摩指，券商股料將受惠，買光控等同以低成本買券商股。
1）光控市值284
億元，持有光大証券A股（滬601788）11.39億股（佔A股總數29.2%），已值196億元，相等於本身市值近七成。光控的券商股質地，十分明顯。光控又持有光大銀行A股（滬601818）15.73億股（佔A股總數4%），值72億元。光控在光証與光銀所值共268億元，已相等於本身市值高達94%。光控又持有中國飛機租賃（1848，市值62億元）的32%。
2）光控去年上半年純利14.11億元，下半年26.63億元，全年40.74億元，按年減少21%，往績PE7倍。今年，光控特殊利潤料將大減，但經常業務則有理想增長，本欄預測今年EPS回落一成，預期PE7.7倍。過去十年，光控平均PE14倍，現時折讓高達四成半。比拼光証及其他國內券商股，吸引力亦十分明顯。其他同業平均預期PE12.1倍，光控較同業折讓37%。
PE與PB大折讓
3）光控今年預期PB僅0.71倍，較十年平均1.1倍折讓三成半。其他主要國內券商股，預期PB平均1.06倍，光控較它們折讓33%。同類股中，PB低於1倍的只有中國銀河（6881）的0.93倍，及光大証券（6178）的0.87倍。光控所持光証A股，市價高過本身NAV（PB1.46倍），計入此項因素，光控的實際PB更低至只有0.6倍！
★光控大偏低，PE回復往時平均打八折即11倍計，已值24元，上升空間43%；目標價仍較估計實際NAV低15%。
同場加映：3月31日於2.39元推介高偉電子（1415），上月最低跌至2.04元，周二最高升至3.45元，收3.2元，較推介前大升34%（同期恒指升6%），跑贏指數28個百分點。高偉近期升幅大，易有回吐，可先吃一半，留一半在手繼續坐到尾站。
何車
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