買肯去投資的優質公司
2017/06/28 09:35:02
網誌分類: 經濟
美國參議院延後推翻奧巴馬醫改的投票，令到市場擔心醫改延誤將推後特朗普的政策日程，因為特朗普此前已多次重覆，他要取代奧巴馬醫改以後，才會推出其他的政策項目，其中包括投資者已經等到頸都長的稅改。
週三美股向下，杜指
跌99點，收報21311點，跌幅0.5%；標普500指數跌20點，收報2419點；納指跌101點至6147點，跌幅1.6%，跌得比較多。
美股昨日跌勢全面，標普500指數的11個行業，只有金融股逆市造好，升0.5%之外，可能係受到聯儲局主席耶倫的樂觀言論支持，耶倫話銀行很大程度上變得更強（very much stronger），又話另一次的金融危機，看來今生都不再復見（not likely in our lifetime）等樂觀言論支撐。
我就話「不要說永不」(never say never)，耶倫話「今生不再復見」金融風暴，我就唔係咁同意。耶倫70歲，如果她可以活到100，仲有30年，話未來30年美國不再出現金融海嘯，我就唔敢講啦。我反而認為，在互聯網的世界，一切東西的週期都來得短，過去一世見一次的事情，如今一生可以見幾次。
美股金融股以外其餘10個板塊，全數下跌。當中跌得最多的是科技股，跌1.7%。主要係受到歐盟指控谷歌違反了反壟斷法，開出破紀的27億美元罰款的消息拖累。谷歌母公司Alphabet跌2.5%，蘋果及亞馬遜跌超過1.4%，Netflix更勁跌4.1%！
Marketfield資產管理的主席Michael Shaoul指出，美股昨日的下跌，除了受到科技股下跌拖累以外，利息向上也最其中一個原因，美國10年期國債息昨日升上2.2厘。主要係歐洲央行行長德拉吉（Mario Draghi）表示會調整貨幣政策工具，Shaoul認為這意味著全球利率將會重新定價（repricing）。
高盛分析師Hugo Scott-Gall昨日提出一個投資新策略，值得與大家分享，他說在現今的環境，要選擇有質素公司的股票，越來越難。他認為最好的策略係投資一個股份數目較少的組合，並嚴選會擴大投資的好公司。
Hugo Scott-Gall指出隨著公司的資本回報的下降和增長速度減慢，已不能做到較高的復式回報週期，買入並長期持有優質公司股票，已經好難以像過往一樣，可以得到高回報。
有資料顯示，2005年至2011年，以資本回報最高的頭20%公司，每年回報較同業平均高出13.1%，但2010年至2016年，這些公司每年回報率只高2.5%。Hugo Scott-Gall解釋，資本回報大降的原因係公司的投資較以往顯著減少，無買新公司，導致集團整體的銷售增長不前。例如在2007年至2009年與2011年至2013年的兩個三年時段，資本回報最高的頭20%公司的每年平均銷售增長為11%，而2014年至2016年期間，每年平均銷售增長只有6%。
因此，Hugo Scott-Gall認為，投資策略也有改變的需要，已不能像過往「買入持有」就可以了。除了公司的競爭優勢之外，還要選擇公司的增長和資本回報的正向動能，即維持高回報之餘，還要擴大投資。
另外，他留意到那些投資項目種類較少的基金，也是長期表現較好的基金。所以，投資較少股份種類會較好。他建議了一個由6隻股票組成的投資組合給投資者，當中包括兩隻科技大股面書（組合佔比31.9%）和亞馬遜（21.5%）；酒店股萬豪（15.6%）；房託股Equinix（14.3%）；金融股也有兩隻，Visa（13.3%）和地區銀行Signature Bank（11.1%）。大家可以研究?。
陸羽仁
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