基金觀點：
歐洲央行審慎縮減購債計劃
■歐洲央行將在明年縮減購債計劃，但量化寬鬆政策不會因此停止。 資料圖片
在歐洲央行著手縮減貨幣刺激政策的同時，也得小心翼翼地避免影響歐元或債券市場。歐洲央行將在明年縮減購債計劃，但是量化寬鬆政策並不會因此停止。
歐洲央行在10月26日召開貨幣
政策會議，會後宣佈每月資產收購規模將自明年1月份開始縮減至300億歐元，且購債計劃至少會延續至2018年9月。另一方面，歐洲央行並未對主要的前瞻指引作`出任何調整，亦即歐洲央行隨時準備好在必要時擴大購債規模並延長購債時間，並「預期」即使將來停止對購債計劃注入新資金後，眼前的利率水準也將會維持好一段時間。
整體而言，此次歐洲央行展現略傾鴿派的政策態度，未來歐元區依賴貨幣刺激政策的程度將越來越低。然而，在歐洲央行調整政策方向的同時，如何避免歐元大幅升值，或避免債券市場爆發大幅賣壓，將會是歐洲央行的一大挑戰。但至少到目前為止，歐洲央行對外溝通的策略可謂十分得當。
聯博預期，歐元區經濟成長可望將持續優於預期，屆時即使通脹表現仍稍微欠佳，歐洲央行仍有可能在2018年9月份開始停止對購債計劃注入新資金，藉此做好事前準備，以便在2019年第1季首次調高存款利率，並在2019年年底首次調高再融資利率。
儘管此次會後釋出的訊息大多顯示歐洲央行調整貨幣政策的速度將比預期更加緩和，但這些訊息並不是要傳達未來的政策方向，而是要確保在貨幣政策正常化的關鍵時刻，一切都盡可能地平順進行下去。
在過去這一年，歐洲央行的政策應對機制已有大幅改變，且預期未來將持續改變，但至少到目前為止，歐洲央行的每一步都走得平順。
（資料截至:2017年10月27日）
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