談國論企 - 黎偉成 2017年12月14日
《談國論企－黎偉成》零售增銷固投生產緩升經濟尚穩
《談國論企》中國的社會消費品零售於２０１７年１１月增長再度提速，而規模以上工業生
產、固定資產投資（不含農戶）、地產開發投資等的增速仍略為放慢，各個方面的投資以至生產
得在１０月份中國共產黨第十九次全國代表大會會後按最新的政策重新
訂定發展策略，相信會於
新的一年出現更為興旺的態勢。特別是中共中央總書記習近平申明「兩個一百年」指到２０２０
年坐標為「將全面建成小康社會」，該可提振和強化經濟穩中求進的發展和成長。
＊消費品零售穩快增態勢可望延發展和效益＊
即使相當部分的主要經營環節於２０１７年１１月份仍然維持１０月份增長放緩的形態，惟
是放緩的速度普見溫和，而未能十九大於２０１７年１０月１８日至２４日會後迅速加大擴張力
度，乃因工商服務各業的投資者得理解好十九大的提出的各項政策和國務院將陸續出台的許許多
多相關措施，才作最新的業務發展和投資的策略，為十分正常的變異。
最惹人注目者，應為（一）社會消費品零售總額於２０１７年１１月份達３﹒４１萬億元的
同比增長１０﹒２％，相對於１０月份３﹒４２４１萬億元所增的１０％多增０﹒２個百分點，
只是比９月份的１０﹒３％少增０﹒１個百分點，即收復不少失地。全國網上零售保持快速的增
長步伐，於２０１７年１－１１月份累計６﹒４３６萬億元同比增長３２﹒４％，相對於１－１
０月份累計５﹒５３５萬億元的３４％升幅低１﹒６個百分點，仍屬快速增長的良性勢頭，其中
實物商品網上零售額於２０１７年１－１１月份累計４﹒９１４４萬億元同比增長２７﹒６％
，則比１－１０月份４﹒１７８２萬億元的２８﹒８％升幅稍低１﹒２個百分點，但於整體社會
消費品零售總額佔比持平於１４﹒８％，比１－１０及１－９月份皆處的１４％，大幅提升
０﹒８個百點，不僅為２０１７年以來的最高增長月份，反映出網上採購實物的方式受到愈來愈
多消費購物者認同和應用。此情頗佳。
此情可解讀是消費者的信心最快變動和見到實際的效應，即居民於十九大會後的消費購物信
心有所加強，使零售市況有較為迅速的改善。
相信政府的供給側政策會拉動消費零售為主的內需會持續較快速的增長和發展，和對其他主
要經濟環節產生良性的效應。
再看（二）全國固定資產投資（不含農戶）於２０１７年１－１１月份累計達５７﹒５萬億
元同比增長７﹒２％，比１－１０月份５１﹒７８１８萬億元所增７﹒３％低０﹒１個百分點，
回落的幅度已比前１０個月對１－９月份的７﹒５％所跌０﹒２個百分點有所收窄。
按具體數據作解讀，乃：２０１７年１－１１月份的固投增長只是局部輕微放慢，最重要為
（ｉ）第三產業，涉資３４﹒１４６萬億元同比增長１０﹒１％，比１－１０月份３０﹒７１萬
億元的１０％提升０﹒１個百點，其中不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業等基礎設施投
１２﹒０１萬億元同比增長２０﹒１％，相對於１－１０月的１１﹒３１萬億元的１９﹒６％增
幅高０﹒５個百分點。（ｉｉ）第一產業增長１１﹒４％和（ｉｉ）第二產業２０％，比前１０
個月分別低１﹒７個百分點及０﹒１個百點。
＊固投房投工業生產待定新策可再興旺＊
同樣屬於投資項目的（三）全國地產開發投資，於２０１７年１－１１月份累計１０﹒０８
萬億元同比增長７﹒５％，與１－１０月份９﹒０５萬億元增長７﹒８％，環比皆少增０﹒３個
百分點，情況未有惡化，仍然多增１﹒２個百分點，情況尚不差。尤其是國務院總理李克強
《２０１７年政府工作報告》強調的「分類調控房地產市場」及「因城施策去庫存」，各地政府
顯然普遍能夠做到貫徹落實中央政策，始使以住宅為主的房地產市道得以由熾熱轉為降溫，於１
－１０月份的銷售面積及額度的同比增長分別達５﹒６％與９﹒６％，升幅可以接受。
習近平多番指出「房子是用來住的，不是用來炒的」，高度顯示中央要力保居民可以有逐步
、適度的能力購買房子自主，炒買就免矣，故房地產的前景尚可審慎樂觀以視之。問題是境內居
民異常投資於以香港為主的境外房地產，是「炒」不是「住」，害苦港人。
（四）規模以上工業增加值於２０１７年１１月份同比實際增長達６﹒１％，比對上一個月
所升的６﹒２％低０﹒１個百分點，而１０月份比９月份的６﹒６％少增０﹒４個百分點，可見
回落的幅度有明顯收窄，其中（１）製造業的同比增長６﹒８％，比１０月份所增的６﹒７％高
０﹒１個百點和（２）電力、熱力、燃氣及水生產和供應業同比增４﹒５％，和（３）採礦業增
加值同比下降１﹒７％。
中央經濟工作會議一般會在２０１７年１２月舉行，到時會對十九大的中央決策作出較為具
體的宏觀性的決策性要求，和國務院會在２０１８年３月分人大政協兩會會協提出更具體的微觀
性政策，各部委和省、市等政府會因地制宜地定策和落實。全國經濟又會強化穩中求進的政策性
要求，和爭取更佳的成效。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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