基金觀點：2018年新興市場三大方向值得關注
■巴西通脹率大幅滑落，為穩健降息鋪路。資料圖片
新興市場自去年年初表現觸底後一路表現強勁，且後市仍存在良好投資機會。截至11月中，MSCI新興市場指數年初迄今的漲幅已逾30%，但即將進入2018年，新興市場的地緣政治與貨幣風險加劇，部
份市場亦有估值過高的現象。儘管如此，聯博新興市場的整體估值仍具吸引力。
許多新興市場的基本面正逐漸改善，外部收支的大幅下降，新興市場國家對國外資金的依賴程度逐漸降低，且受到成熟市場升息的衝擊亦較小。此外，各國紛紛推動改革，改善治理，亦進一步提升新興市場的成長潛力。
受惠於上述諸多改善，新興市場的投資氣氛依舊正面，聯博認為2018年有幾個題材值得關注：
1）新興市場的科技領頭羊：年初以來，新興市場股市約三分之一的漲幅由科技產業（包含移動設備與電商）的領導業者所貢獻。這些科技龍頭的支撐動能，來自於眾多企業與產業組成的供應鏈，其中包括台灣與韓國的DRAM廠與電子零組件廠，若逐漸受到投資者青睞，可望擴大新興市場的漲幅。
2）中國大型銀行股：中國主要銀行目前的股市估值只有全球同業的一半，但獲利能力優異，且股息率比全球同業高出一倍。此外，這些放款銀行的營運環境亦正逐漸改善。中國政府已成功打擊小型銀行的「影子銀行」活動，顯示金融體系的效率逐步回升。對部分中國銀行業者而言，上述正面發展有助於降低營運風險，推升獲利能力。
3）巴西公債：巴西通脹率大幅滑落，為穩健降息鋪路。債券回報率已有上揚，未來一年的回報表現預期將有持續強勁的表現。巴西經濟正處於復蘇初期階段，相較於股市，聯博更看好巴西的固定收益市場，主因其目前風險調整後回報更具吸引力，但股債市仍存在部份投資機會。
展望未來，聯博建議投資者不分資產類別，從不同的產業與國家尋找投資機會。隨著新興市場的復蘇態勢可望延續至2018年，投資者若能聚焦股債市最具吸引力的目標，將可構建更為平衡的投資組合，降低回報表現的波動程度。
（資料截至:2017年12月6日）
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