基金觀點：把握2018年投資機遇
■亞洲股票的估值較為吸引，值得留意。資料圖片
2017年環球經濟加速增長，市場表現出色。展望新的一年，前景又將如何？下文將從增長、通脹、估值三方面來探討。
經濟增長方面，我們預期2017年的部分增長動能可望延續，2018年或呈現持續擴張態勢，且成熟
與新興市場均會作出貢獻。
成熟市場中，美國消費及投資料將保持強韌，主要是由於家庭開支及企業投資獲支持、美元疲軟有助改善赤字，同時減稅及改革措施有利經濟。歐洲近年雖政局不穩，但數年來維持正增長，主要是就業市場和企業情緒均有改善，而環球需求轉強抵銷部份歐元升值影響。
再看新興市場。中國更關注增長質素，預期中產階級崛起和科技升級將支持消費及服務發展，私營部門將在創新與研發中帶來較大貢獻。而亞洲整體的出口增長或略為放緩但持續更久，刺激多個行業及本地勞工市場的發展，東南亞投資亦因市場基建需求仍有擴張空間。
通脹方面，由於大多數經濟體仍有充足的閒置產能或存在產出缺口，預期環球通脹情況將仍然受控。不過，美國通脹應逐步回升，促使聯儲局繼續循序漸進提高政策利率。其他地區有較大空間維持寬鬆政策，但亞洲個別央行或開始考慮輕微加息。
隨著不同央行的政策開始重拾正軌，不少資產類別的估值均處於較高水平。美股估值目前相對為高，預計亦可獲基本因素支持，但投資者仍應尋求分散投資。過去18個月，新興市場債券及歐亞股票估值已被調高，但由於這些地區增長動能復蘇，故仍提供不俗的投資機會。
總括而言，2018年將迎來新挑戰，但風險資產基本因素前景利好。除美國外，預期環球通脹將仍然受控。環球市場的升勢提高了一系列資產的估值，但料不會出現進一步調整。歐洲、新興市場及亞洲股票的估值較為吸引；固定收益方面，新興市場主權債券提供較佳的資本增值潛力，值得投資者留意。
潘恩美
摩根資產管理機構業務拓展總監
http://www.jpmorganam.com.hk
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