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2018年1月25日 星期四

基金觀點 - 吳家俐 2018年1月25日

基金觀點 - 吳家俐 2018年1月25日


基金觀點:應對波幅 歐洲主動型投資佔優


■美國的稅制改革和中國的「一帶一路」計劃,或可為投資者提供投資機會。資料圖片



踏入2018年,無論在經濟、社會、政府、科學和環境方面,全世界似乎進入了一個意識形態更加分歧的時期。投資者將需要適應上述變化,為保護和累積財富作部署。

我們預計,2018

年經濟增長仍然可觀,企業利潤增加,支持股市表現。隨著投資環境的變化,過程或許不會一帆風順。在貨幣政策緊縮、政治不明朗、科技的改革創新下,不尋常的低波幅環境或會告終。

隨著近十年的貨幣寬鬆政策即將結束,投資者要做好應對波幅的準備。多年來被動型基金錄得強勁表現及獲大量資金流入,到了今年,主動管理將更能適應時局變化,例如標普500指數股票之間的相關性跌至16年低位,主動管理策略也更能發掘到股票之間的估值差異。

朝鮮半島和中東局勢外,我們預計政治風險將繼續籠罩各大市場。巴西、墨西哥、俄羅斯和西班牙市場將出現大幅波動。不過,美國的稅制改革和中國的「一帶一路」計劃,或可為投資者提供投資機會。

保持長期投資視野至關重要,要達到這個目標,投資者須戰勝心理恐懼,不要因害怕錯失機會而胡亂投資。

對亞洲市場而言,今年的關鍵是美元的預期走勢。儘管美國利率走高,但在過去的12個月美元持續走弱,今年大家的共識是美元將轉強,然而特朗普的稅務改革能否持續支撐美元強勢(尤其是兌歐元),這一點仍有待觀察。

美國企業將海外利潤帶回美國,不太可能導致美元需求的激增,原因是目前美國公司在海外累積了約3.1萬億美元的收益,當中大部份經已是美元。另外,美國將面臨巨額經常賬赤字,目前美國的經常賬赤字佔GDP已達2.6%,相反,歐元區的經常賬不單錄得盈餘,盈餘佔GDP更達3%,兩者差距日益擴大,且甚於2005至2006年的時期,而當時美元正處於大幅貶值。因此,如果美元在2018年繼續走弱,亞洲股市將多了一個跑贏全球的理由。

安聯投資
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