基金觀點：應對波幅 歐洲主動型投資佔優
■美國的稅制改革和中國的「一帶一路」計劃，或可為投資者提供投資機會。資料圖片
踏入2018年，無論在經濟、社會、政府、科學和環境方面，全世界似乎進入了一個意識形態更加分歧的時期。投資者將需要適應上述變化，為保護和累積財富作部署。
我們預計，2018
年經濟增長仍然可觀，企業利潤增加，支持股市表現。隨著投資環境的變化，過程或許不會一帆風順。在貨幣政策緊縮、政治不明朗、科技的改革創新下，不尋常的低波幅環境或會告終。
隨著近十年的貨幣寬鬆政策即將結束，投資者要做好應對波幅的準備。多年來被動型基金錄得強勁表現及獲大量資金流入，到了今年，主動管理將更能適應時局變化，例如標普500指數股票之間的相關性跌至16年低位，主動管理策略也更能發掘到股票之間的估值差異。
朝鮮半島和中東局勢外，我們預計政治風險將繼續籠罩各大市場。巴西、墨西哥、俄羅斯和西班牙市場將出現大幅波動。不過，美國的稅制改革和中國的「一帶一路」計劃，或可為投資者提供投資機會。
保持長期投資視野至關重要，要達到這個目標，投資者須戰勝心理恐懼，不要因害怕錯失機會而胡亂投資。
對亞洲市場而言，今年的關鍵是美元的預期走勢。儘管美國利率走高，但在過去的12個月美元持續走弱，今年大家的共識是美元將轉強，然而特朗普的稅務改革能否持續支撐美元強勢（尤其是兌歐元），這一點仍有待觀察。
美國企業將海外利潤帶回美國，不太可能導致美元需求的激增，原因是目前美國公司在海外累積了約3.1萬億美元的收益，當中大部份經已是美元。另外，美國將面臨巨額經常賬赤字，目前美國的經常賬赤字佔GDP已達2.6%，相反，歐元區的經常賬不單錄得盈餘，盈餘佔GDP更達3%，兩者差距日益擴大，且甚於2005至2006年的時期，而當時美元正處於大幅貶值。因此，如果美元在2018年繼續走弱，亞洲股市將多了一個跑贏全球的理由。
安聯投資
本文內所載的資料於刊載時均取材自本公司相信是準確及可靠的來源。本公司保留權利於任何時間更改任何資料，無須另行通知。本文並非就內文提及的任何證券提供或邀請或招攬買賣該等證券。閣下不應僅就此文件提供的資料而作出投資決定，並請向財務顧問諮詢獨立意見。投資涉及風險，尤其是投資於新興及發展中市場所附帶之風險。過往表現並非未來表現的指引。
本文件並未經香港證監會審核。本文件只供參考之用，如於中國大陸使用，旨在為境內商業銀行根據適用合格境內機構投資者制度的法規法則而發行的代客境外理財產品，提供輔助資訊。
發行人為安聯環球投資亞太有限公司
基金觀點 - 吳家俐 舊文
來源 source: http://hk.finance.appledaily.com