趣blogblog：領展70元回購的目的
■王國龍
寫這篇文確實頗矛盾，一方面是領展（823）的長期股東，當然希望股價越升越有，另一方面見領展CEO王國龍日前居然赤裸裸地表明，早前出售商場回籠資金無非為了回購股份，不是誠實得可愛，而是誠實得另有目的。
領展CEO王國龍，2009
年加入擔任財務總監（CFO），2010年成為行政總裁，banker出身，計數當然叻。2017年度現金薪酬總額2,585萬元，其中基本薪金772萬，另外1,812萬，就是與表現相關之非固定薪酬。根據備註，與表現相關之非固定薪酬，就是根據財務及非財務重要表現指標衡量。
除了現金薪酬，還有一項叫長期獎勵計劃，2017年度有關計劃撥備了2,613萬予王國龍，換言之，2017年CEO合共收取酬金總額達到5,198萬元。根據備註，長期獎勵計劃之獎勵價值，是根據估值技術對未來基金單位價格，獎勵之餘下年期及分派派付率之多項假設進行估計。
簡單講，領展股價越升、每股分派越高，王國龍收取的獎勵報酬就越多。早年領展可以藉不斷翻新商場加租，提升回報，及後深明三四線商場翻新亦無助提高回報，索性將商場車位打包高價出售。
由2014年開始，領展展開回購計劃，過去四年動用高達70億元，回購1.35億基金單位，總基金單位數目減少約5%，至21.9億股。一般而言，公司回購股份，都是於股價低迷之際進行，領展卻反其道而行，回購價往往在歷史高位進行。回購股份後一般會進行注銷，令基金數目減少，即使分派利潤零增長，也能夠間接令每股分派增加。
上周一開始，領展開展新一輪回購行動，連續6日在市場以約70元均價，買入近5億元領展。年初至今，領展股價逆市跌1%，跑輸同期恒指的一成升幅。到底回購目的，是真的為了股東利益，抑或純粹撐股價免獎勵花紅落空，心水清的朋友，不妨可以諗下。
股榮
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