基金觀點：
「重質」經濟轉型 為中國帶來更多投資機會
■中國近年轉向實施「再平衡3.0」，當中包括以消費推動經濟增長。 資料圖片
去年對中國的政治和經濟而言為非常重要的一年。主席習近平的政治權力進一步鞏固，作好帶領中國走向下一個發展階段的準備。宏觀經濟強勁復蘇，促使中國經濟自2010
年以來首次實現年度加速增長。
可觀的周期性環境令中央更具信心邁向「重質」經濟增長的多年期改革。市場甚至開始討論，中國是否已啟動全新的增長周期。回顧中國自改革開放以來40年的發展歷程，可分為三個階段，代表著經濟增長模式的重大轉型。
中國在1970年代末經歷首次經濟轉型，貿易及投資帶動經濟急速一體化，使中國得以將出口型增長模式的成功提升至前所未有的水平。21世紀初，中國獲加入世界貿易組織，進一步加強在貿易領域的主導地位。首階段「再平衡1.0」的成功，將中國從內向型經濟轉型至全球大國，為中國的經濟融合奠下基礎。
2008年的金融海嘯席捲全球。全球經濟同時嚴重倒退，導致外需消失。幸而中國迅速調整經濟增長策略，通過大量財務及貨幣刺激政策，促進國內投資，將經濟增長的主要動力由出口轉向投資。雖然「再平衡2.0」同樣地成功，惟挽救經濟卻令中國的短期和長期經濟健康付出了沉重代價，並需經歷漫長的調整階段。
近年，中央轉向實施「再平衡3.0」，當中包括以消費推動經濟增長。為達到目標，中央加強力度建設社會安全網，以減輕家庭預防性儲蓄。在政策推動下，電子商務迅速崛起，有助開拓中國年輕一代和中產的消費能力。
長遠而言，「再平衡3.0」將成為趨勢，意味著經濟增速將逐步放緩，國家領導人亦承諾要把重點放在未來經濟增長的質量上。一個更健康、更可持續的經濟體或許能提供更多有利發達市場投資者的投資機遇。
姚遠
安盛投資管理新興亞洲高級經濟師
資料來源：安盛投資管理，截至2018年1月
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姚遠
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