鳴鏡高懸：陰謀論看股市前景
■中國槓桿情況真的有點嚇人，怎樣收科真是一個高難度動作。 資料圖片
過去幾年一直有對沖基金沽空人民幣，認為中國負債過高，情況不能持續，覺得人民幣需要大幅貶值反映實際經濟及財政狀況，但這些基金就是低估了中國動員及落閘放狗的能力。至最近1至2年，不少睇淡人民幣
的對沖基金都被挾死，相繼投降改為唱好，已經看得見不少老外資金追入看好人民幣匯率。
從數據看，中國槓桿情況真的有點嚇人，怎樣收科真是一個高難度動作，之前中央推出的銀行以債轉股政策，其實也可用於股票市場。
一般相信，十九大之後的政策，如去槓桿等，都是對股票市場不利的，但諗深一層，其實股票市場越升，越多老外資金怕執輸，瘋狂入市，造就環境給缺水的企業，大集資特集資，補充及鞏固資本結構，實行以債轉股的企業版。
明顯地，中央政策，如乜通乜通，都是希望驅使資產市場長升長有，除了推動經濟外，也使大量老外資金落疊，支持股本融資，幫助中國去槓桿，但是現在就被環球息率上升及可能出現的貿易戰打亂陣腳，誰勝誰負現在都不容易說，但幾可肯定，股票市場超級大上大落的格局很難改變。
張一鳴
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