基金觀點：股市波動性或持續
■聯儲局主席鮑威爾在眾議院的聽證會發言，立場鷹派。資料圖片
年初至今，投資者的焦點都放在兩大事件。第一是10年期國債孳息率，一度上漲至2.95%，創4年來新高。第二，是股市波動性大幅上升。
我們認為，最近的股票市場的波動，投資者擔心的並不是經濟增長，而是利
率上升。因為，如果對經濟增長的擔憂，是造成今次調整的主要原因，那麼防禦性的行業應該會跑贏。但事實上，防禦性行業的股票並沒有跑贏大市。
利率方面，聯儲局新任主席鮑威爾在眾議院的聽證會發言，立場較為鷹派。雖然今年加息4次的可能性增加，但我們仍然預期，今年加息次數為3次，反而我們認為，市場仍然低估了經濟加快增長和通脹，而令2019年加快加息的風險。
後市方面，由於貨幣政策環境的變化，我們預期，2018年股票市場的波動性或會持續。另外，外滙市場和利率市場，波動提升的風險都有所增加。
投資策略方面，在未來一年，由於各國經濟和貨幣政策的不同，各地區股票的回報可能出現較大分野。這可能會讓我們進一步調整資產配置，例如降低美元資產配置、同時增加國際市場資產配置。
現時，我們仍然相對看好新興市場股票，歐洲股票，和新興市場債券。
本刊物是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。
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