基金觀點 - 吳家俐 2018年3月7日
基金觀點：市況波動中發掘新興市場價值
■預料新興市場盈利表現會繼續復蘇，使企業盈利回到更加正常化的水平。資料圖片
據我們觀察，基於新興市場目前佔全球市值的比重，該資產類別在許多投資者的投資組合中比例仍然偏低。相較成熟市場，去年新興市場整體估值亦維持較低水平，因此市場波動可能增加新興市場股票的吸引力。
現時，我們認為主要有三大要素支持新興市場的樂觀前景:
新興市場貨幣估值偏低：對比近年市況，新興市場貨幣估值仍然偏低，為以出口主導的企業提供了良好環境。
新興市場的債務水平較低：新興市場債務近年有所下降，或會比成熟市場債務更具吸引力。
股票估值較低：我們認為新興市場股票已達到盈利轉捩點，有機會出現大部分成熟市場並不常見的估值機會。同時預料盈利表現會繼續復蘇，使企業盈利回到更加正常化的水平。
科技的進步引發了投資者對新興市場高科技零件研發和製造的關注。我們認為零件製造商的盈利表現增長潛力將持續多年，而市場尚未充分發現這一點。
這項趨勢雖然為我們提供了機遇，但同時也為我們在科技板塊子行業中尋找特定及冷門的貿易帶來挑戰。
鄧普頓爵士曾說，「極度悲觀情緒瀰漫時正是買入的最佳時機，樂觀情緒最高漲時正是賣出的最佳時機。」雖然我們並不確定市場是否正處於「極度悲觀」的時候，但我們有充分的理由看好新興市場的整體前景，並持續物色投資機會。
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