雲南水務受惠減稅
2018/03/07 08:41:16
網誌分類: 經濟
國務院總理李克強在人大會議發表政府工作報告，提出擬對企業和個人合共減稅六千多億元，對中國股市無疑是好消息。企業稅減免估計不是一刀切，現時，高新科技企業可享有15%稅收優惠，較一般企業25%為低。
在未來的減稅中，
估計會對高新科技有利，但亦有指出，環保排汙在中國發展是重中之重，因此從事環保減排企業亦應受惠，代表中國主要民企的組織全國工商聯，已公開提出應對環保減排企業減稅，看來實現的可能性很大。因此，筆者建議宜留意估值偏低的環保企業。
主要從事城市供水、汙水處理以及其他廢物處理的雲南水務（6839）
，於2015年以每股5.8元，在香港以H股上市，過去兩年都有派息，盈利也算有增長，可是股價卻早已潛水。 雲南水務上市前是公私合營企業，第一和第二大股東分別為雲南國資委，以及在深圳上市的水利環保股碧水源，後者擁有汙水處理項目某些專利，部份免費提供給雲水使用。
大力擴張收購業務
表面上雲南水務業績不差，然而雲水上市後在其他省份大力擴張，收購業務，導致負債和利息支出大增。
去年上半年雲水收入大增九成，帳面盈利增長七成半，但不少盈利用於向合夥人派發紅利，小股東所享有盈利增長只有15%，折合每股7.7分人民幣，照例不派中期息。
管理層對未來業務樂觀，矢言要做大做強。同時在國策推動下，公司開始運用與社會資本合作搞項目的PPP模式，投得這些項目可先取得訂金，節省融資費用。今年一月，雲水又以此模式在河南省取得一個大型項目，今後新接項目會持續向這個模式傾斜。
雲水現價三元，預期市盈率七倍，息率料達四厘，帳面資產淨值每股4.5港元，有減稅利好消息跟尾，宜趁低收集。
曾廣標
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