加元未受油價轉弱拖累
2018年07月18日
上周特朗普與文翠珊會面，英鎊匯價上升，昨天特朗普與普京會面，油價下跌。英鎊與油價的反應非常合理，英國與歐盟在脫歐問題上仍有分歧，尤其在商品貿易與金融服務業方面，英國GDP有超過八成來自服務業，而2017年金融服務業佔GDP的6.5%(在倫
敦的比重更達到50%)，金融從業人口達到110萬，佔整體勞動人口3.2%。
此外，金融服務業的出口總額為610億英鎊，進口僅佔110億英鎊，換言之，行業帶來510億英鎊的淨收益，而且出口歐盟的佔比更達到44%，進口亦佔了39%，而在2016至2017年財政年度更為英國政府帶來273億英鎊的稅收，而最重要的是，英國(倫敦)是全球最大的外匯交易市場。根據國際結算銀行(BIS)在2016年9月發表的報告，雖然英國在外匯相關產品的交易比重由2013年的40.8%降至36.9%，但仍然遠超過第二位美國紐約市場的19.5%，而德國法蘭克福外匯市場僅佔1.8%，此所以英國怎會容許金融業被以德國為首的歐盟奪去。
鎊匯有機挑戰1.37
對於英國而言，特朗普的到來是搞建設而非搞破壞，英鎊匯價自然受惠，故見上周五英鎊兌美元低見1.3102後即持續攀升並以全高位1.3235收市，雖然昨天高見1.3293後返回上周五的以市價作收，在今早亞洲市略為升至1.3244後亦返回1.3230水平，但英鎊兌美元整體走勢維持反彈形態，匯價仍然穩守在20日SMA(1.3215)以上，短期向上突破1.3363及1.3472的可能性極高，預期英鎊兌美元反彈4月中以來跌浪的50%至1.3713後才會遇到較大阻力。
油價因特朗普與普京會面而下跌亦不難理解。俄羅斯是全球第二大原油出口國，去年出口量佔比為11.1%(第一位的沙特阿拉伯佔比達到15.9%)，美國原油出口佔比雖然只有2.6%，排名13，但美國是目前是全球最大產油國，去年日均產量1486萬桶，佔全球比重15.3%(高於沙特阿拉伯的1239萬桶及12.7%的比重)，令美國在過去四年保持產油大國一哥地位，而俄羅斯去年日均產油量亦達到1124萬桶，比重11.6%，特朗普早前批評油組人為控制油價，並表示油組應將每日產油量提高200萬桶。
顯然，在特朗普推動美國製造業復甦的大方向之下，除了採取貿易保護措施之外，亦有必要壓低能源價格以降低製造業成本，再進一步很可能就是壓低美元匯價。至於油價，俄羅斯手執兩面銀牌－既是全球第二產油國，亦是第二原油出口國，特朗普打破美俄長期對立局面與普京會面，無非亦是希望俄羅斯助壓低油價，故筆者相信，紐約油價自2016年2月自每桶26美元以來的升浪已在75.26美元結束，以調整整段升浪的50%，油價將會跌至50.65美元，若然調整幅度只是去年7月份低位42.06美元以來的50%，油價將會跌至58.66美元，較現水平仍有近10美元跌幅！
不過，油價由高位回落暫時未見對加元造成負面影響，美元兌加元上周三反彈至20日SMA(現為1.3195)後受阻，翌日再試該線不破並倒跌收市，其後走勢逐步向下，目標以上周的低位1.3065為重要支持，該位一旦失守，將令美元兌加元形成一浪低於一浪形態，後市傾向下試1.2950的20周SMA支持，甚至下試4月份低位1.2527。
金道集團投資研究主管
鄭廣復
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