何車500：川渝公路PB0.43倍
■川渝公路估值低殘，再大跌風險有限，可酌量收集。互聯網圖片
今年以來，H指跌10%，公路H股平均跌22%。四川成渝高速公路（107）跌18%，現價2.36元，處28個月前水平，估值少見如此低殘。
1）川渝公路主要在四川經營7條收費高速公路、經營高
速公路沿線加油站，近年加入物業開發及融資租賃業務。公司於1997年以1.55元發行H股上市，當年純利1.59億元人幣，今年預測盈利較當年高逾5.7倍，而現價則較招股價只高出5成。
2）2017年，川渝公路營業額88.64億元人幣，跌13%，純利8.94億元人幣，跌15%；融資成本8.01億元人幣，大增2.73億元人幣，影響業績，而融資成本大增是因為未有將大部份融資成本資本化。收費公路中，除成渝公路收入微跌外，其餘6條公路收入都上升。
首季多賺43%
今年首季，川渝公路營業額14.81億元人幣，按年微跌4%，純利3.97億元，按年大增43%，同業中最耀眼；同業平均只增7%。今年4月，名下7條公路收入按年上升3%，5月收入按年上升15%。全年預測賺10.6億元人幣，增長19%。現價往績PE6.9倍，預測PE僅5.8倍，較8年平均7.3倍為低，亦低過同業平均的7.6倍。
3）川渝公路今年預測PB僅0.43倍，較8年平均0.79倍折讓4成半，較同業平均1.03倍折讓近6成。
4）川渝公路A股（滬601107）較H股溢價69%，同業中最高，亦是吸引力所在。同業A股平均溢價只是30%。
★川渝公路估值低殘，再大跌風險有限，可酌量收集。以PB0.55倍為目標，可見3.02元，潛在升幅28%。
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