立論：尋找國家隊足跡
■招行剛公佈正面的次季盈利簡報，重新吸引投資者的目光。資料圖片
港股雖然已經在28000點找到短線支持，但投資者入市意慾平平。過去一周表現較佳的股份，是據說獲得阿爺祝福的基建及建築相關基本原料股。
在市場寬度不足之下，上半年獲投資者青睞的增長股，一時之間變成投資者的
提款機。投資者究竟應該改變自己的投資風格，迎合國策主導的市況，還是忍受短期陣痛，以不變應萬變？
投資市場向來以成敗論英雄，如自問有能力經常稍微早其他投資者一步，重新部署投資組合以配合市場形勢的變化，那當然最理想。只可惜，大部份投資者均沒有水晶球，即使偶然能夠準確判斷市場風格的轉移，亦不應太過自滿，因為那很可能只是一時幸運，下次捉錯路可以輸得好「甘」，甚至一鋪清袋。
作為基金經理，管理的是客戶的資金，更加不應該孤注一擲。既然最佳減持醫護股的時間已錯過了，在重新審視過投資組合內的醫護股的中長線盈利趨勢，並不認為行業的基本因素，真的已受最近的黑心疫苗事件所打擊。
內銀股成交異動
反而，受《我不是藥神》真人真事改編電影啟發，中國政府打算修訂進口仿製藥貿易壁壘，對以生產仿製藥及現代化中成藥的中小型藥企，中長線的投資價值將受到負面影響。投資者千萬不要貪便宜，在相關仿製藥或中成藥生產商中企圖撈底。專業投資者甚至可以考慮建立若幹仿製藥及中成藥股份短倉，以對沖行業潛在的負面影響。
繼醫護板塊之後，投資者亦應該密切留意，其他年初至今股價累積升幅過巨的教育及國內物業管理股份，會否同樣受到投資者贖回中港股份基金經理被逼沽貨套現的衝擊。
反之，年初升幅已完全蒸發掉的內銀股，或在招行（3968）剛公佈正面的次季盈利簡報後，重新吸引投資者的目光。相對於沒甚股東價值創造的基建行業，銀行股恐怕是目前中央政府入市支持的眾多股份之中，惟一較值得投資的行業。內銀A及H股，不少在7月底均見成交異動，頗有國家隊入市支持大市的意味。
內銀股中表現最強者，分別為工行（1398）、建行（939）、農行（1288）及招行，他們相對其他同業營運表現較佳，亦是（疑似）國家隊以及跟風者首選入市選購的對象。
（作者客戶持有招行、建行及農行股份）
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
林少陽
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