網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2018年8月1日 星期三

立論 - 林少陽 2018年8月1日

立論 - 林少陽 2018年8月1日

立論:尋找國家隊足跡


■招行剛公佈正面的次季盈利簡報,重新吸引投資者的目光。資料圖片



港股雖然已經在28000點找到短線支持,但投資者入市意慾平平。過去一周表現較佳的股份,是據說獲得阿爺祝福的基建及建築相關基本原料股。

在市場寬度不足之下,上半年獲投資者青睞的增長股,一時之間變成投資者的

提款機。投資者究竟應該改變自己的投資風格,迎合國策主導的市況,還是忍受短期陣痛,以不變應萬變?

投資市場向來以成敗論英雄,如自問有能力經常稍微早其他投資者一步,重新部署投資組合以配合市場形勢的變化,那當然最理想。只可惜,大部份投資者均沒有水晶球,即使偶然能夠準確判斷市場風格的轉移,亦不應太過自滿,因為那很可能只是一時幸運,下次捉錯路可以輸得好「甘」,甚至一鋪清袋。

作為基金經理,管理的是客戶的資金,更加不應該孤注一擲。既然最佳減持醫護股的時間已錯過了,在重新審視過投資組合內的醫護股的中長線盈利趨勢,並不認為行業的基本因素,真的已受最近的黑心疫苗事件所打擊。

內銀股成交異動
反而,受《我不是藥神》真人真事改編電影啟發,中國政府打算修訂進口仿製藥貿易壁壘,對以生產仿製藥及現代化中成藥的中小型藥企,中長線的投資價值將受到負面影響。投資者千萬不要貪便宜,在相關仿製藥或中成藥生產商中企圖撈底。專業投資者甚至可以考慮建立若幹仿製藥及中成藥股份短倉,以對沖行業潛在的負面影響。

繼醫護板塊之後,投資者亦應該密切留意,其他年初至今股價累積升幅過巨的教育及國內物業管理股份,會否同樣受到投資者贖回中港股份基金經理被逼沽貨套現的衝擊。

反之,年初升幅已完全蒸發掉的內銀股,或在招行(3968)剛公佈正面的次季盈利簡報後,重新吸引投資者的目光。相對於沒甚股東價值創造的基建行業,銀行股恐怕是目前中央政府入市支持的眾多股份之中,惟一較值得投資的行業。內銀A及H股,不少在7月底均見成交異動,頗有國家隊入市支持大市的意味。

內銀股中表現最強者,分別為工行(1398)、建行(939)、農行(1288)及招行,他們相對其他同業營運表現較佳,亦是(疑似)國家隊以及跟風者首選入市選購的對象。

(作者客戶持有招行、建行及農行股份)
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出

林少陽
立論 - 林少陽 舊文