雅各臣搶攻內地藥市
2018/09/05 04:12:22 網誌分類: 經濟
05 Sep 藥業股今年暴升暴跌，表現反覆。由於市場存在眾多憧憬，大部份藥業股估值較高，當遇上大市回落時，便可能會出現大幅回吐，特別是一些仍在研發新藥階段的公司，
股價很難作準。不過，雅各臣（2633）是以香港為主營基地的非處方西藥的產銷商和代理商，亦擁有個別知名中成藥品牌，因此股價相對上穩定。
雅各臣今年三月結年度盈利增加超過10%，雖然遜於市場預期，但派息增加一倍至2.9仙。雖然仍屬低息股，但反映管理層亦考慮到股東們的股息收入。
業績公佈後，雅各臣股價一度回落，及至上月宣佈以2.06元較高價，批售兩億股給在內地上市的雲南白藥，令後者成為持股11%的第二大股東，市場因而有新憧憬。可惜，雲南白藥其後宣佈上半年業績遜預期，間接令雅各臣股價回落至1.9元左右。
引入雲南白藥成股東
雅各臣主要客戶是香港醫管局，大約七成公營醫院及診所的非處方西藥，都是來自雅各臣。由於質素有保證，其他供應商要取代變得十分困難。雅各臣西藥亦有私家醫院及診所採購，以及透過藥行出售。其主要專科藥包括呼吸系統科、心血管科、中樞神經系統科、腸胃科、疤痕治療及口服糖尿藥，絕大部份是屬於已沒有專利的副牌產品，但品質經得起考驗，售價較正牌便宜不少。
雅各臣亦收購了一些著名本地中成藥品牌，包括保濟丸和何濟公等。除了在港澳等地發售外，亦開始進入中國內地及東南亞市場。
筆者認為，雲南白藥入股雅各臣，主要是看到雅各臣在內地將大有作為。雅各臣透過雲南白藥的銷售渠道，可望幫助雅各臣的中成藥在內地推銷。
雅各臣管理層銳意加速發展，去年底集團與復星醫藥達成協議，取得個別危疾藥品的海外代理權。今年初集團更收購康寧堂，進一步擴大在香港的銷售渠道。此外，有消息指，雅各臣準備併購生物科技公司，研發高端新藥以及收購某名牌中藥護心丸。
雅各臣積極收購，令集團負債比率維持於較高水平，但引入雲南白藥作為主要股東以及吸水兩億元，有助改善公司現金流。
雅各臣的爆發力在於把更多香港名牌成藥打入內地市場，作為香港藥業公司，內地消費者對其產品會較有信心。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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