股金豐采 - 涂國彬 2018年10月11日
《股金豐采－塗國彬》暴跌剛開始，波幅續擴大
《股金豐采》等了又等，萬眾期待的一刻，１０月份美股大跌，應驗股災月也好，已經升得
太高早該回吐也好，甚至是債息抽升，以至貿易戰也好，總之一句，就是跌，滿足各位不同的要
求。
誠然，有著強勁經濟數據，其與別國相比，優勢明顯，加上美聯儲
拿捏貨幣政策的分寸絕佳
，美元資產始終有吸引力，即使大家數算著美債多驚人，又或者股價不便宜，資金仍是紛紛湧入
。
最明顯是，美股雖已在高位，還是不斷創新高，道指一度逼近２７０００，標普升破
２９００關，納指是科技品牌龍頭帶動，躍上８０００水平。美匯指數從今年４月下旬開始加速
走高，連續升破不少阻力，８月中一度逼近９７關口。
＊美元資產現沽壓＊
然而，就在昨晚（１０日），美股大跌，科技股面對拋壓，納指跌４﹒０８％，尤其值得留
意，進入１０月來，其實已回吐近８％。標普連跌五日，昨日跌至兩個月新低。月初還強勁的道
指，加速下跌，挫３﹒１５％。
這讓人聯想到，今年初美股也曾大跌，１月尾、２月初是也。不過，隨後美股回補跌幅，又
再創新高，可昨日怎說也是一次重擊。美匯指數目前在９４至９６區間上落，動能減弱，惟上行
趨勢沒變。
另一令美股受壓者是美債。十年期美債收益率，從９月開始動能增強，升破３％之後，本周
更是一度逼近３﹒２６％，再刷七年新高。昨日一度衝高，雖其後回吐漲幅，但高位震盪，還是
足以引發市場擔憂。
＊大跌非單一事件＊
雖然，美國總統特朗普已經連續兩日批評，說美聯儲加息太快，不過，愈是這樣，美聯儲愈
堅持加息。進入加息周期後半段，之前積累的泡沫將漸破。
當然，美國經濟還是強勁，美元資產有基本面支持，不至於馬上跌到谷底，但要有心理準備
，波幅進一步擴大，有如昨日的大跌，應不是單一事件。
始終由非常時期，轉入正常時期，即使之前央行多努力去做期望管理，當央行幣策逐步收緊
，也就是正常化，量寬退市縮表，加息步伐提速，資產價格不可能全無震盪。如此一來，竟又與
當年邱吉爾的名言相似：如今不是開始，甚至不是終結的開始，卻可能是開始的終結。
《永豐金融資產管理董事總經理 塗國彬》（ｍａｒｋｔｏ＠ｗｆｇｏｌｄ﹒ｃｏｍ）
＊ 塗國彬為證監會持牌人士，並無持有上述股份之財務權益
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